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二季度宏观经济和商品市场展望

发布时间:2019-08-06 20:09来源:网络整理作者:Robot editing阅读:

  分析概述

  两会传递经济发展新内涵:经过长达10重改革:政府对于经济下行的压力,坚决不走“大水漫溉”的老路,而是要通过继续推进减税降费、简政、培育新动能、放宽市场准入等改革措施来对冲经济下行压力。宽财政:中央将压缩一般公共预算、增加特定央企和金融机构上缴利润,而地方政府将配合中央政府的行为,精进支出增加效率。中央和地方财政一起行动,为减税谋划出空间。开正门、堵偏门:主要财政目标赤字率2.8%、专项债2.15万亿高于2018年,均与市场预期相符;税率下调至13%是增量措施,减税降费力度加大尽快实施。下行压力VS经济韧性:经济求稳、改革求进:稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。其中“六稳”中“稳就业”被摆在首位,首次将就业优先政策置于宏观政策层面,只要就业稳、收入增,我们就更有底气以改革激发市场要素的活力:在推进供给侧结构性改革时,将更加注重微观主体的活力,着力于创造更好的市场营商环境、完善社会主义市场制度。推动供给侧改革全方位升级。就业是观察宏观经济政策的“锚”:今年政府工作报告更是明确提出了“稳增长首要是为保就业”,失业率后续走势将是观测政策调整的锚。

  商品市场展望:工业品的上涨趋势随着供给侧改革逐渐散去:从供需关系的角度看,即使考虑产能周期、资本开支周期等因素,目前所有的工业品也不存在实质的供应短缺。需求成为工业品价格的“顶”:宏观宽松格局,以及各类刺激政策是工业品的主要支撑,但是需求弱势将成为工业品的主要影响因素,这意味着参考需求和库存数据,局部抛空的位置已经比较好把握。另外关注部分农产品的机会:棉花(供需趋于平衡、库存去化)、白糖(期货价格长期低于成本)橡胶(期货价格游离在成本附近,供需关系自发调整)。(作者:张伟))

二季度宏观经济和商品市场展望

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