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6月宏观数据:经济在修复但需要时间,如何启动消费是关键

发布时间:2020-08-01 06:17来源:网络整理作者:Robot editing阅读:

经济观察网 记者 李晓丹  6月宏观数据喜忧参半,经济在修复但需要时间。一方面,PPI跌幅收窄、PMI在全球复工的提振下回升,固定资产投资增速也在趋稳。但另一方面,消费需求恢复依然缓慢,外需的改善还面临着全球疫情反弹的不确定性,尤其是对制造业生产和投资;基建投资在上半年托住了经济,这样的投资力度在下半年可能会有所减弱,如何启动消费将成为关键。

6月的居民贷款反弹,房地产实际上也是上半年经济的一个支撑。信贷和M2数据显示出货币政策的主要意图是维持较为充足的流动性,而不是刺激经济。

由《经济观察报》发起的“经济观察报月度观察”,每月进行一次。本次共有18家机构参与月度宏观数据预测。 

CPI:猪价反弹是短期现象

6月CPI

CPI公布值(同比):2.5%

前值:2.4%

CPI预测值(同比):2.5%

交通银行首席宏观分析师唐建伟点评:

食品价格止跌回升带动 CPI上升,非食品价格和核心 CPI走低显示需求偏弱。6 月以来食品价格整体小幅上升,主要原因是全国多地发生洪涝灾害,导致部分地区蔬菜短期供应紧张和价格上涨。当前猪肉价格止跌回升主要受到洪涝灾害以及防疫要求影响运输,由于全国生猪出场平均价格仍在下降,猪肉价格反弹可能仅是短期现象。

非食品价格涨幅收窄到0.3%,核心CPI下降0.2个百分点到 0.9%,表明整体需求偏弱。特别是旅游、文体娱乐、户外 消费等领域需求恢复仍然缓慢。

PPI:跌幅继续收窄

6月PPI

PPI公布值(同比):-3.0%

前值:-3.7%

PPI预测值(同比):-3.1%

华创证券首席宏观分析师张瑜点评:

短期PPI跌幅继续收窄,主要得益于当下需求侧的修复超预期。需求超预期何来?第一来源是在海外复工带动下,出口订单有明显好转。第二来源是国内地产相关链条的需求的继续改善。此外,6月OPEC与俄罗斯同意减产延长减产协议,也在供给端为原油价格起到助推作用。预计PPI跌幅还将继续收窄,甚至在海外复工和国内地产后周期的带动下,这一趋势有望持续至年终。但受限于基数原因和原油价格的上涨空间,年内要看到PPI快速突破的可能性依然不大。

PMI:全球复工提振,外需仍有不确定性

6月PMI

PMI公布值(同比):50.9%

前值:50.6%

PMI预测值(同比):50.5%

东方证券研究所战略分析师王仲尧点评:

制造业PMI指数在疫情冲击创下的历史低点之后,连续 4 个月保持在荣枯线以上。这显示出经济处于疫后复苏的状态,短期内消费有望逐渐回升,基建将继续增长,外需复苏的边际变化在本期数据当中得到体现,这些因素将驱动经济持续回暖。

6月外需受全球各国复工复产的提振,但美国疫情仍在恶化,全球疫情二次爆发的可能性仍然存在,后续的外需走势并不明朗。此外,原材料库存指数上升 0.3 个百分点至 47.6,产成品库存下降 0.5 个百分点至 46.8,结合需求和供给来看,体现了企业短期内需求恢复的被动去库存。

固投:需求下降导致制造业回升困难加大

6月固投

固投公布值(累积同比):-3.1%

前值:-6.3%

固投预测值(累积同比):-3.5%

银河证券宏观分析师许冬石点评:

固定资产投资下降幅度有所收窄,各行业投资均有回升,房地产表现最好,单月投资增速恢复正增长。基建投资增速仍然较为平稳,基建可能未来只是缓慢回升的状态。制造业仍然低迷,内外需同时下行对制造业带来较大的影响,制造业回升困难加大。疫情影响下,基础设施投资仍然托底经济,房地产较有韧性,但需要政策支持。现阶段的政策对冲仍然稍显不足,这种缓慢发力的状态可能使得固定资产投资下半年回升速度减弱。 

信贷:居民中长贷增加,买房了

6月信贷

信贷公布值:18100亿元

前值:14800亿元

信贷预测值:17814亿元

信达证券固定收益首席分析师李一爽点评:

6 月新增人民币贷款1.81万亿元,同比多增1500亿元,其中居民中长期贷款新增 6349 亿元,较去年同期多增 1491 亿元,创下历年以来除 1 月外的新高,反映出 6 月商品房销售持续回暖。企业中长期贷款新增 7348 亿元,较去年同期大幅增加 3595 亿元,可能与前期专项债大规模发行带来配套贷款有关。票据融资环比减少 3690 亿元,6 月社融中未贴现票据大幅提升,主要由于前期资金利率中枢抬升,票据融资成本已恢复至疫情前水平,使得企业向银行申请贴现的动力下滑。预计下半年贷款新增规模有所放缓。

M2:高收入者存款增长

6月M2

M2公布值(同比):11.1%

前值(同比):11.1%

M2预测值(同比):11.1%

招商银行宏观经济研究所所长谭卓点评:

6 月 M2 同比增速持平于 5 月的 11.1%,M1 同比增速环比小幅下 行 0.3pct 至 6.5%,M2 与 M1 间的剪刀差走阔。居民存款同比大幅多增1.05 万亿元:一方面,居民消费意愿的彻底恢复尚需时日;另一方面,存款增长或面临结构上的分化,即以高收入者的存款增长为主,表明前期应对疫情的总量性政策或对收入分配产生负面效应。企业存款同比少增 0.12 万亿元,环比多增 0.64 亿元,基本符合季节性。M1 增速小幅下滑但仍处在 2019 年以来的高位水平,这意味着企业的复工与投资进程稳步推进,交易需求较高。

2020年6月宏观预测汇总

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