2018年即将过去，这一年环球市场的变化，充份展现大势能猜、波幅难料的格局。今年初，环球经济罕有地同时呈现增长，是不错的势头，上半年香港经济录得4.1%的强劲增长。
年初时市场预期美国息率继续趋升，一年过去，美国联储局先后四次加息、合共幅度一厘。英国及加拿大央行亦相继加息。至于本港，虽然由于市场资金充裕，商业银行的最优惠利率加幅有限，但被用作新造按揭利率参考的本港一个月银行同业拆息，今年来已由约一厘升到超过两厘的水平。
息率趋升的同时，美国联储局亦按计划缩减资产负债表的规模。局方在本月议息后，还明确确认这个政策明年将会持续。至于欧洲央行，整个购买债券的计划也是在今年底才正式结束。
至于年初时大家也在观望的国际贸易摩擦，升温虽是预期之中，但发展却是意料之外。贸易保护主义及单边主义，已导致整个国际贸易环境变得阴霾密佈，贸易关係脱离了过去多边协商、相互尊重的模式；也令环球经济前景变得晦暗不明。更甚者，不少分析指今次的国际贸易摩擦，并非单纯的贸易战，矛盾是深层和结构性的。但姑勿论塬因如何，客观现实是企业投资及部署变得观望待变，环球股票市场的气氛亦大受影响。香港的住宅物业市场自八月以来亦有序下调。
结果是香港经济增长速度由上半年的超过4%，放缓到第叁季度的2.9%，惟数字仍连续八个季度高于2.7%的趋势增长率，反映本港经济增幅尚算稳健。不过，随着资产市场的调整及外围不明朗，令经济增长在今季进一步放慢。
2018年香港经济实际增长率，以及对2019年的增长预测，将会在明年财政预算案公布日、即2月27日一併公布。不过，若要从大趋势来评估明年发展，可以肯定的是全球市场面对的挑战将比今年更大，而且下行风险正在增加。
包括贸易议题在内、国际间的摩擦，将继续成为困扰全球市场的不稳定因素。美国虽然今年初经济增长强劲，但随着减税和财政政策的刺激作用减弱，明年的增幅料会减慢；欧元区和日本都受到结构问题制约，来年表现亦会较今年逊色。英国能否落实有秩序脱欧亦存在变数。
踏入2019年我们要做好準备，应对未来一段时间可能出现的时好时坏、反覆波动的外在环境。
大家可能会觉得，政府常说外围存在很大挑战，也许认为这有点‘陈腔滥调’，或者是‘关定后门’。然而，稳健谨慎总有其形成的轨迹和智慧。从过去一年先进经济体金融政策不断从紧、美元转强、国际资金流向逆转，引发阿根廷及土耳其等新兴市场的震荡；内地和香港股市过去一年和美股近几个月的表现，在在说明市场的忧虑及投资者情绪已变得极为敏感。
不过，内地经济是香港经济的重要支撑，内地经济平稳发展有助平衡外围不明朗因素对香港的影响。近几星期进行的中央经济工作会议和全国财政工作会议的结果，值得我们仔细研究。肯定的是，内需将成稳定内地经济的重要力量，当局亦会通过货币、财政和其他政策措施去‘稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期’，并继续放宽市场准入、深化开放改革，支持经济平稳发展。
另一边厢，贸易磨擦所产生的影响亦已渐渐在美国本土浮现，踏入第四季以来美国股票市场变得波动和敏感。加上美国经济来年的增长速度料会差于今年，这亦会令投资市场的风险胃纳收细。
即或如此，我们不会因此而幻想环境很快会变得美好。随着外围主要经济体动力放缓，相信未来一年本港经济的各个环节均会面对更大的压力。因此，我提出预算案的方向要‘撑企业、保就业、稳经济’，并会善用财政储备採取适切的‘逆周期’措施，稳经济、纾民困。
此外，致力确保金融系统稳健，是维护经济稳定的‘压舱石’。本港银行体系稳健，流动性覆盖率达150%，平均资本充足率更达20%，排在世界前列，远高于国际最低要求的8%；不良贷款比率低于0.6%，在国际间是一个极低水平。良好的资本状况及资产质素，是银行体系最强的防御网。股票市场方面，我们持续密切监察市场，并实施了一系列措施和压力测试，确保市场能应对万一出现的极端市况。
政府会继续投资未来，突破土地和人才两方面的发展制约，让经济能发挥最大的潜能，并推动创新科技的应用和产业发展。同时，我们会把握好粤港澳大湾区建设和‘一带一路’倡议所带来的机遇，融入国家发展的大局，为香港的经济注入新动能，将发展推上到新台阶，也为本地年青人提供多元而优质的就业机会。
