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机构解析:下周热点板块及个股探秘(附股)

发布时间:2017-08-22 06:00来源:互联网作者:Robot editing字号:

  1、电气设备:铅回收行业受益铅价上涨,关注南都电源(300068,股吧)、骆驼股份

  铅价为何上涨以及上涨持续性?近期基本金属期货价格大涨,铅没有缺席,自17年6月~8月17日,LME铅上涨14.45%,自8月1日以来,LME铅微涨3%。据上海有色金属网,自2017年6月初至今,铅现价上涨26%,但还仍未到2016年底的高位。分析铅价上涨原因主要有以下几点:1、供给端:国内铅精矿受环保核查影响产量下降,随着环保力度加大,部分非法再生铅企业被取缔,在供给端造成了一定收缩。2、铅下游需求的旺季即将来临,短期的供需不平衡导致引起铅价上涨。3、铅的金属属性,随着其他大宗商品价格同步上涨(铅锌联动)。LME铅总库存仍处于近年低位水平,铅供需处于紧平衡状态,在环保核查越趋严格下,有望从供给侧减少铅冶炼,同时伴随下游旺季来临,铅价下半年或将缓慢上升。

  铅回收行业集中度有望进一步提升。我国再生铅比例33%远低于世界平均水平56%,未来铅回收行业市场前景广阔。我国再生铅企业存在数量多、规模小的特点。随着环保力度加大以及行业准入标准提升,大量非法铅回收冶炼企业将被强制取缔,未来行业集中度将进一步提升。一方面正规的规模较大的铅回收企业对废铅回收定价能力增强,未来成本端将更具有优势,第二方面,随着规模化上来,产能利用率的提升,以及冶炼技术,装备水平提高,正规的铅回收企业盈利能力有望显著加强。认为,未来谁掌握了铅回收渠道,具备大规模处理能力的铅回收企业将更具有竞争优势。

  铅价上涨对铅回收公司的业绩弹性?通过以南都电源收购的华铂科技为例,对铅价上涨进行业绩弹性测算,并进行了铅回收行业的净利润对废铅收购的计价系数及铅价的敏感性分析,结果发现当铅价上涨1000元时,假定其他参数不变的情况下,单吨再生铅的净利润将增加178.37元,华铂科技年30万吨再生铅产能,预计净利润将增厚5300万。

  关注铅回收领域拥有较大规模产能,回收渠道有优势的南都电源、骆驼股份(601311,股吧)。南都电源收购华铂科技位于安徽界首,在采购渠道有优势,且铅回收处理成本控制力强,远低于同行,目前拥有30万吨再生铅年产能,未来将扩建到70万吨再生铅产能。骆驼股份作为国内铅酸电池最大生产商,目前拥有回收废铅10万吨产能,到2020年规划形成80万吨废旧铅酸电池处理能力,依托密布全国的成熟销售网络回收废旧铅酸蓄电池,实现蓄电池在自有渠道内的双向流动。虽然铅价上涨对公司原有铅酸电池成本造成一定压力,但相较于价格上涨所带来的净利润增厚更为显著,建议积极关注。(中泰证券 邵晶鑫;邹玲玲)

  2、国防军工:军工混改看什么

  8月16日晚,中国联通发布混改试点方案引爆市场,混改相关个股大涨。军工板块中船科技、中国核建涨停,中国船舶(600150,股吧)、中船防务(600685,股吧)大涨5.90%和4.93%。

  央企第一批混改试点单位中有两家军工集团——中国核建集团和中国船舶工业集团。4家公司正是分别隶属中国核建集团和中国船舶工业集团。

  认为,混改相关个股尤其是军工板块混改相关个股大涨的逻辑主要是基于市场对混改政策推进提升企业盈利能力的预期。我国军工企业整体利润率水平较低,究其原因主要是两方面:一是成本加成定价机制的束缚,二是企业利益导向机制的羁绊。混改一方面通过引入外部股东促进军工企业建立现代企业制度、提升治理能力,同时可通过实施高管激励、骨干持股理顺利益机制,提升利润水平。认为,军工混改推进力度将进一步加快。目前,中国兵器工业集团和中国航空工业集团均已发布相关文件。

  标的层面,认为应该把握龙头。认为,中国船舶工业集团和中国核建集团作为国资委牵头的第一批混改试点,其发力点主要在民用业务领域。核心军品上市公司中,建议首先关注有基本面支撑和实质性政策推进的标的,如内蒙一机、中航机电(002013,股吧)和航天电子(600879,股吧)。(兴业证券(601377,股吧)石康;黄艳)

  3、汽车行业:7月乘用车回暖,重卡持续高增长

  7月乘用车回暖,重卡持续高增长:7月乘用车市场小幅增长,客车销量同比转负,卡车板块维持高增长。重卡增长超预期加之新能源商用车终端回暖,7月商用车板块一枝独秀成为唯一上涨的汽车子板块,但在行业整体景气度下行且周期股热炒、原材料价格持续位于高位的背景下,市场对部分整车与零部件企业盈利预期有所下修,汽车板块整体表现不佳。1-6月汽车工业重点企业利润总额同比增幅较1-5月有所回升,但总体2季度盈利能力较1季度有较大回落,预计2季度整车与零部件业绩都将承压。进入中报密集披露期,预计拥有众多强有力新品企业和处在细分行业景气度向上的公司业绩超预期概率大,推荐估值较低,增长确定性较高的公司如上汽集团(600104,股吧)、福田汽车(600166,股吧)(1倍PB)与广汽集团(601238,股吧)(H股)。谨慎对待高预期的零部件板块,推荐受益国产自动变速箱爆发的双环传动(002472,股吧),受益轻卡复苏业绩有望翻倍的云内动力(000903,股吧)与受益排放升级、增长确定性高的银轮股份(002126,股吧)。

  沪指小幅上涨,汽车板块表现不佳。7月上证指数收于3,273.03点,上涨2.5%,沪深300上涨1.9%。中信汽车指数下跌2.2%,跑输4.1个百分点。仅商用车子板块上涨2.0%,乘用车、零部件、汽车销售及服务子板块分别下跌1.9%、3.2%、0.7%。

  7月乘用车同比小幅增长,卡车保持高景气度。乘用车销量6月同比增速转正,7月延续6月增长态势,显示出汽车终端市场需求持续回暖,但由于去年同期销量基数较高且8月是传统淡季,8月销量同比增幅或再次探底。7月商用车销售29.3万辆,同比增长18.4%,其中重卡是高增长的主要支撑,物流重卡与工程重卡齐发力延续高速增长,全年销量有望达107.8万辆,轻卡延续复苏态势。随着2017年《新能源汽车推广应用推荐车型目录》7批逐渐发布和落实,新能源汽车市场趋向稳定健康发展,7月新能源汽车销量整体表现优异,7月新能源汽车销售5.6万辆,同比增长55.2%,增幅较6月扩大22个百分点。

  行业利润增速2季度回落明显,警惕零部件盈利预期下修风险。2017年1-6月17家汽车工业重点企业利润总额同比增长10.7%,增幅比1-5月回升1.4个百分点,预计主要原因是6月行业销量与同比增幅较4、5月均有所提升,但行业2季度营业收入与利润总额同比增幅较1季度均明显回落。进入2季度车市促销明显增大,部分车企将面临较大压力,也将传导至零部件企业。加之大宗原材料成本仍处高位,2季度零部件企业业绩增长难度较1季度上升,部分零部件企业会出现业绩低于预期,建议警惕零部件板块盈利预期下修风险。

  重点推荐关注:确定性高增长整车:拥有众多重量级新产品推出的公司,坚定推荐上汽集团、福田汽车,建议关注估值较低的广汽集团(H股)。

  零部件:1)受益环保升级和轻卡行业复苏的云内动力;2)受益环保升级和乘用车配套业务提升明显的银轮股份;3)受益国产替代和消费升级的双环传动、万里扬(002434,股吧)、天成自控(603085,股吧)。

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