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机构解析:今日热点板块及个股分析

发布时间:2017-09-12 20:43来源:中股在线作者:Robot editing字号:

  16年2月以来窄幅震荡筑底。计算机指数16年跌幅主要集中于1月,且2月的低点高于15年9月的最低点。自2月以来波动性已有所缩减,2月至9月初累积涨幅10.8%,同期沪深300指数为14.2%。历史上看计算机二季度跑输大盘概率较大;而一季度和三季度跑赢大盘的概率较高,但16年情况有些特殊,与往年相反,1月的熔断和市场风险偏好下降使得16Q1计算机大幅跑输大盘,Q2则有所反弹。Q3在经历了7-8月的相对收益下行后9月继续下行的概率也不大,短期看仍处于窄幅震荡区间,继续下行空间也有限。

  短期看大环境处在友好氛围内。计算机16年中报相对较好,营收同比增长15.3%,为近6年最高,净利增速26.2%,同时毛利率同比提升2.3个百分点,产业升级带动行业利润率提升。此外,15年二季度的并购热潮加上计算机行业较高的业绩承诺完成率(统计15年完成率为93%),将为16年全年业绩增长带来有力保障。短期看,9月仍处于集中过会期,同时12月之前计算机公司解禁压力相对不大,整体大环境偏安全。

  行业估值接近历史平均水平。截止2016年9月2日,计算机行业市盈率(TTM)58.1倍,接近自2006年以来的历史平均市盈率47.9倍,而历史中位数市盈率为44.8倍。目前相对沪深300的溢价率为4.6倍,高于历史平均值的3.35倍。短期内看计算机板块已接近历史平均估值水平,预计此位臵纵然再有下探,下探幅度也不会太大,更多地是以时间换空间。横向比较,计算机行业动态市盈率(TTM)居各行业第七位,而15年全年基本保持在全行业第二位的水平,仅次于国防军工行业,计算机行业估值水平已有所回落。

  投资建议:对计算机行业来说,未来10年在资金、人员、产业政策上的支持力:度空前,目前价位部分计算机公司投资价值已逐渐显现,唯一等待的就是时间。(1)云计算,IaaS层国产化运营已成定局,首推云赛智联和网宿科技,神州数码,移动端看好通鼎互联。(2)金融科技Fintech继续围绕IT与金融创新展开,关注奥马电器、南天信息和同花顺。(3)虚拟的网络战争已经开始,IT安全有更大的弹性。推荐绿盟科技和中科曙光。(4)无人驾驶继续看好四维图新、中海达,以及索菱股份。(5)人工智能建议关注景嘉微和远方光电。

  不确定性因素:短期市场波动风险;系统性风险。(海通证券郑宏达;谢春生)

  2、医药行业:创新带动业绩增长,推荐高成长领域标的

  医药流通:外延并购+效率提升推动业绩增长。医药流通上市公司2016H1收入总额、利润总额增速分别为16.2%、21.2%。认为三大变化将推动医药流通公司的未来成长:1)两票制+营改增趋势下,终端配送广覆盖的龙头公司将受益,看好九州通、上海医药;2)新标切换期内,流通商的市场格局亦将重塑,前期渠道布局充分的公司将受益,看好柳州医药;3)扩展业务领域是提升利润率的重要手段,看好器械流通、中药饮片、DTP药房等领域业务拓展标的瑞康医药、嘉事堂,看好国企改革标的国药一致、国药股份.

  体外诊断:行业景气度高,流通环节启动跑马圈地。体外诊断上市公司2016H1收入总额、利润总额增速分别为39.7%、27.5%。1)内生方面:在提倡分级诊疗、医药分家的大政策背景下,检验环节在医疗服务的地位将越来越突出,同时,随着国内企业的研发实力增强,进口替代预期强烈。2)外延方面:并购标的主要集中与IVD流通领域,一方面由于完善的渠道布局是IVD企业业绩放量的重要前提;另一方面“两票制”、“集中采购”等制度或将从药品流通领域向器械、耗材流通领域延伸,各企业均前瞻性地参与到行业整合中。3)看好产品实力强、外延执行力强的标的迈克生物、润达医疗.

  医疗服务:高增长趋势不改,业务模式逐渐成熟。扣除非医疗服务资产后,2016H1医疗服务上市公司收入总额增速为27.4%,利润总额增速为28.4%。1)在政策红利和需求扩张的共同作用下,2016H1医疗服务公司的业绩维持在历年的高速水平;2)业务模式复制性强的上市公司表现出更为稳健的增长,大部分医疗服务公司尚处于前期投入,未体现规模效应,认为随着业务模式逐步成熟,医疗服务行业的未来增长呈加速趋势。3)看好业务模式成熟的爱尔眼科、金陵药业.

  CRO行业:一致性评价利好将至,行业拐点已现。2016H1泰格医药收入、净利润分别同比增长32.5%、0.8%;博济医药收入、净利润分别同比增长-62.5%,-114%。2015年下半年开始的药品临床数据自查政策使临床试验开展受阻是出现增速放缓甚至负增长的主要原因,随着时间的推移,该事件影响会越来越小,随着药品一致性评价的大力推进,CRO行业将迎来新的增长,呈触底反弹趋势。看好泰格医药、博济医药、亚太药业。(西南证券朱国广;何治力)
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