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DRAM存储器供不应求加剧 个股解析

发布时间:2017-12-31 20:56来源:中股在线作者:Robot editing字号:

  据媒体报道,集邦咨询最新报告显示,在北美数据中心的需求持续强劲,以及DRAM供给端产能与制程受限制下,并不能满足整体服务器内存市场需求。进入第四季,在服务器出货动能不减的情况下,整体Server DRAM供不应求的状况将更为明显,Server DRAM第四季合约价将持续上涨6%至10%,可望带动厂商营收与利润率表现再创新高。

  业内表示,存储芯片具备广泛的运用空间,是芯片行业的“风向标”。根据IDC数据,2013年存储芯片市场规模接近690亿美元,而DRAM和NANDFlash就占据了约600亿美元,占比超过85%。据IC Insights预测,全球存储器市场在2020年市场规模将达1000亿美元。目前,全球存储市场几乎被三星、美光、海力士等五家厂商瓜分,但国内却几乎处于空白。2014年国家集成电路大基金落地,,中国企业开始追赶,相关公司有望受益国产化进程。

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  紫光国芯:业绩符合预期 智能芯片业务增长较快

  点评:业绩符合预期。17年上半年,公司实现营业利润1.39亿元,同比增长13.55%;实现净利润1.23亿元,同比减少17.86%,主要因16年同期集成电路业务将15年度多缴纳所得税冲减,因而所得税费用为负所致。17年上半年,公司基本每股收益0.20元。

  收入增速加快,预计将保持较快增长。17年上半年,公司实现营业收入8.01亿元,同比增长24.01%。收入增长主要得益于公司积极开拓存储器芯片、智能芯片等集成电路产品相关应用市场。公司智能芯片业务营收占比42.36%,为公司第一大业务;该业务17年上半年营收3.39亿元,同比增长35.77%。公司二代身份证芯片保持稳定供货,城市通卡、公交卡和居住证等应用项目全面推广,所占市场份额逐步提高;交通部标准的交通卡市场份额持续扩大,正成为公司新的业务增长点;THD88芯片已经入围农行等国有银行,市场份额逐步提升。公司USB-Key主控芯片产品具有高性价比、高安全性的优势,已成为市场主流产品,随着公司针对蓝牙key市场定制的芯片的量产,未来市场份额将进一步提升。因此,预计公司17年下半年和18年营收仍将保持较快增长。

  毛利率显着回落,预计将企稳回升。17年上半年,公司毛利率为32.83%,同比回落8.44个百分点,主要由于特种集成电路、存储器芯片业务毛利率大幅回落所致。分业务毛利率显示:智能芯片业务毛利率27.80%,同比提升3.35个百分点;特种集成电路业务毛利率60.85%,同比回落7.10个百分点;存储器芯片业务毛利率9.58%,同比回落19.88个百分点;晶体业务毛利率17.47%,同比提升7.08个百分点。分季度毛利率显示:公司17AQ1毛利率29.91%,同比回落17.93个百分点,环比回落2.26个百分点;17AQ2毛利率35.78,同比降幅缩窄到0.40个百分点,环比提升5.87个百分点。考虑到17AQ2毛利率已显着好转,预计公司17年下半年和18年毛利率将企稳回升。

  终止筹划重大资产重组。公司于17年7月17日发布公告,终止对长江存储的收购。由于长江存储的存储器芯片工厂项目投资规模较大,目前尚处于建设初期,短期内无法产生销售收入,公司认为收购的条件尚不够成熟,同意终止本次股权收购。本次重组的终止,不会对公司现有生产经营活动和财务状况造成重大不利影响,也不会影响公司既定的战略规划。

  盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.62与0.76元,按9月13日29.16元收盘价计算,对应的PE分别为46.7倍与38.2倍。目前估值相对电子行业水平合理,首次给予“增持”的投资评级。

  风险提示:存储器芯片业务毛利率进一步回落、系统性风险。(中原证券(601375))

  长电科技:市场前景持续向好 整合协同逐步显现

  传统业务保持稳定增长,星科金鹏搬迁完成订单顺利恢复:公司20 1 7年前三季度销售收入实现同比上升26.9%,达到了168.6亿元。此次营收增长主要是长电先进、长电滁州、长电宿迁、江阴总部等原长电业务实现了不同程度的上涨。此外,星科金鹏在上海厂顺利搬迁至江阴后积极导入新老客户,订单恢复顺利使得公司收入规模进一步扩大。另外,长电韩国在报告期内进入量产阶段,对公司收入作出一定贡献。我们预计四季度智能手机销售旺季来临,原长电各项经营业务仍将保持稳定增长。

  毛利率处于低位,净利润显着改善:公司20 1 7年前三季度整体毛利率同比下降1.3个百分点为10.0%,在星科金朋和长电韩国产能利用率不佳的情况下,毛利率仍然处于较低的位置。公司归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元,同比增长176.7%。原长电业务中,公司通过产品结构的进一步调整和产能利用率的提升,实现净利润继续同比增长。长电韩国业务中,前三季度亏损的主要原因是高阶SiP产品封装仍在测试阶段以及新产品开发投入较多。长电韩国上年建设完成后目前已经进入量产阶段,同比实现减亏,经营得以改善。从经营费用率的角度看,尽管前三季度研发投入仍然在持续加大,但是三项费用率总体下降2.2个百分点,显示了公司管理效率的有效提升。

  星科金鹏协同效应将显现:公司通过收购星科金朋掌握了全球领先的Fan-out eWLB和SiP封装技术,并导入国际大客户使得业务覆盖国际、国内全部高端客户。收购完成后市场占有率达10%,全球行业排名第三。公司未来战略继续把工作重点放在星科金朋的整合协同上,通过改善经营机制、交叉销售、导入新的高端客户,逐步优化客户结构,作为国内封测行业的龙头企业,在国内半导体产业大幅度扩张的情况下,公司的竞争优势长期持续看好。

  投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.17、0.48和0.96元。净资产收益率分别为2.3%、6.3%和11.4%,给予增持一A建议,6个月目标价为24.00元,相当于2017年至2019年141.2、50.0和25.0倍的动态市盈率。

  风险提示:星科金朋的整合速度不及预期:主要客户的订单规模不及预期:行业市场周期性波动下行风险。(华金证券)

  太极实业:光伏业务持续推升业绩 半导体景气带来机遇

  十一科技业务规模扩大,稳固推动收入增长主力军地位:公司20 1 7年前三季度销售收入同比保持28.6%的较高增速,主要得益于子公司十一科技业务规模的拓宽以及对光伏产业的深耕,传统的半导体和涤纶业务也对公司的营收做出了正贡献。公司自收购十一科技以来,其工程总承包、工程设计、咨询等业务在近期半导体和面板行业高速增长的情况下,订单规模可观,业务规模持续扩大。同时,十一科技为优化资源配置,加快进军光伏EPC市场步伐,剥离其物流业务专攻光伏业务,并且拟投建光伏电站项目12个,预计实现年均发电量14482.21万度。项目涉及汽车、学校、公司、政府、建筑等多个领域,子公司的产业升级加快,在设计方面优势明显,对公司抢占光伏市场资源、提升核心竞争力均有帮助。

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