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华创证券:工银瑞信新经济基金(QDII)投资价值分析

发布时间:2018-04-11 20:08来源:网络整理作者:Robot editing字号:

  新经济成未来发展方向 拥抱全球标杆行业

  ——《工银瑞信新经济基金(QDII)投资价值分析》全文

  文/华创证券FOF/MOM投资管理中心负责人、分析师 孙志远

  正在发行的工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金(QDII)(以下简称“工银瑞信新经济”), 属于灵活配置混合型基金(QDII),将主要投资于港股A股全市场及美股,并适时调整各类资产的配置比例,追求相对稳定的投资收益。其中股票资产占基金资产的比例为 0%–95%,投资于该基金界定的新经济主题相关的证券不低于非现金基金资产的 80%。股票仓位灵活可控,预期收益和风险水平低于股票型基金,高于债券型基金与货币市场基金。结合18年市场状态、新经济的投资方向、基金经理郝康对QDII基金的管理能力三个方面,新经济基金对于风险偏好较高且想分享未来最有潜力公司收益的投资者而言值得期待。

  产品特点

  契约型开放式基金。费率分层,投管费处于同类产品中下水平。投资方向主要是新技术、新消费、新商业模式代表的新经济,例如消费升级、互联网与硬件、高端制造业。投资区域包括经济复苏的欧美、整体估值相对A股更便宜的港股等,选择更多,风险更容易分散。

  该基金为契约型开放式基金,不存在封闭期,持续性管理费为1.87%每年,包括投管费1.6%每年,托管费0.27%每年。费率水平在所有混合型基金中属于中等偏上水准,但是在混合型QDII基金中属于中等偏下水平,最低申购额为10元,并对申购赎回设置级差费率,利好大额投资期限较长的投资者。

  投资方向吸引力

  1、从历史来看,新经济基准相对沪深300收益更高、回撤和波动更小

  2、新经济行业市场潜力巨大,且在逐步释放并获得市场认可

  3、全球投资的QDII基金有望分享全球经济复苏的收益

  4、目前港股相对A股整体更便宜、成长股风险释放较为充分

  基金经理分析

  新经济灵活配置混合型基金拟任基金经理为郝康,20年证券从业经验,先后在澳大利亚首源投资管理公司担任基金经理,在联和运通投资顾问管理公司担任执行董事,在工银瑞信担任国际业务总监,在工银瑞信资产管理(国际)有限公司担任副总经理;2016年加入工银瑞信基金管理有限公司,现任权益投资总监,兼任资产管理(国际)有限公司投资总监,2016年12月30日至今,担任工银瑞信沪港深股票型证券投资基金基金经理。

  郝康历史上管理过两只公募基金。分别是2008/2/14至2013/10/25管理工银瑞信全球配置,该基金也是一只全球配置的基金,经历08年金融危机,任职总回报仍有7.53%,超越基准回报22.07%,同类排名2/5,业绩优异;2016/12/30至今管理工银瑞信沪港深,主要投资A股和港股,任职总回报34.16%,年化收益26.72%,最大回撤12.97%,卡玛比率超过2,同类排名40/682,业绩优异。从历史数据来看,郝康管理QDII基金经验十分丰富,且业绩优异。

  通过PBSA分析发现,郝康一般不会做主动的择时,中枢仓位在90,主要通过地区、行业的配置和个股的选择来获取超额收益。个股集中度和行业集中度都十分高,偏好金融与信息技术,说明郝康属于有明确方向的选股型选手。换手率不高,倾向于赚企业成长的钱。

  基金公司分析

  截止到2018年一季度,工银瑞信基金旗下共有114只产品处于运行之中,产品线相当完整,包括股票、混合、QDII、债券、货币和分级6大类别,其资产管理规模达到5475亿元,位居123家公司中的第3位,非货币基金104只,非货币基金管理规模1242.71亿,位居121家公司中的第11位,货基的剔除对银行系的工银瑞信基金规模影响较大。从公司的QDII产品(包含沪港深)管理经验和业绩来看,工银瑞信很早开始布局QDII产品,属于国内QDII的探路者(行情300005,诊股),投研团队海外投资经验丰富,QDII(包含沪港深)基金历史业绩表现十分出色。

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