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光大证券王铮:明年传媒行业存结构性机会 看好体育板块

发布时间:2018-05-07 06:51来源:网络整理作者:Robot editing字号:

  【光大证券王铮:明年传媒行业存结构性机会 看好体育板块】年初至今文化传媒行业整体涨幅靠前,传媒行业明年的投资机会有哪些?该怎么去掘金股?光大证券传媒行业分析师王铮日前对东方财富网表示,比较看好传媒的投资机会,明年传媒行业的结构性机会可能会更强一点。

  年初至今文化传媒行业整体涨幅靠前,传媒行业明年的投资机会有哪些?该怎么去掘金股?光大证券传媒行业分析师王铮日前对东方财富网表示,比较看好传媒的投资机会,明年传媒行业的结构性机会可能会更强一点。

  王铮称,建议关注体育板块投资机会,往前看半年或一年,优秀的体育标的会增加,可落地的一些投资机会也会增加,体育板块是可能会有爆发前景的一个板块。

  明年传媒行业存结构性机会

  东方财富网:请您谈一下对明年传媒板块的看法吧。

  王铮:我认为传媒行业还是会有持续的投资机会的,比较关注传媒行业的投资者都会发现它还是有持续的投资主题的。为什么会有这种投资主题呢?背景其实还是整个经济消费结构在变化过程当中,包括资本在进入传媒行业,很多传媒公司三五年就会见证一个高成长的历程,所以不管是市场当中的主题还是产业里面实际的变化都会见证着传媒互联网行业的高增长。

  总的来说,我还是比较看好传媒的投资机会。但是客观来讲,今年传媒还是涨幅很领先的一个行业,我对明年传媒行业板块的看法是结构性的机会可能会更强一点。

  东方财富网:投资者最关注的还是怎么在传媒行业获得收益,您有什么建议或者是好的方法分享一下?

  王铮:我还是很相信价值投资的一个人,而且我是觉得越是高成长性的行业越相信价值投资。因为高成长性的行业,它这里面的公司可能每隔几年就会有一轮新的增长。我个人还是比较倾向从公司和行业变迁,还有公司价值的角度去选择个股。从历史选择的结果来看效果也非常好。

  如果我们不讲的那么虚,讲的实在一点,比如说我讲电影的一个例子,实际上我们可以建立一套检测的驱动因素的分析和行业景气的分析。去年年底的时候我就已经发现了中国的电影我个人认为已经进入到跟以前不一样的增长阶段,以前我们都会觉得是荧幕数很多,它带来的消费环境变好,大家形成消费习惯。但是到2015年我们发现在线选座的普及率在增加,另外从去年国庆档《心花怒放》那一系列的影片开始,每一个档期影片的供给量都在提升,好的内容在增加。在线选座渗透率提升与优秀影片内容增加,推动电影市场新一轮爆发,最受益的是下游的院线。



  方法上我们还是认为可以去对一些重要的,可持续增长的行业里面一些关键的驱动变量去做一些监测。如果发现驱动的变量其实还是说明有行业性机会的话,我今年就会很重点去推荐这个行业里面的公司。因为其实行业很好的时候,这个里面的公司不管在它实际的经营还是在股价上,我都觉得是最有爆发性的。同样的我们也可以回头看2013年,同样是传媒牛市的那一年,那一年我们看到几个大牛股,一个当然是包括东方财富,一个是当年手游的一些公司涨的非常好。另外的,当年乐视网因为它开始推电视盒子非常好。这三个公司当年的爆发,我们回头去看它都有行业爆发的背景。比方东方财富那一年它对应着互联网金融启动的元年,像乐视的盒子当年也是互联网机顶盒的元年,加上游戏也是当年手游爆发的元年。

  所以,相对简单和更可持续操作一点,对于普通投资者来说还是要观察生活当年的一些现象级的爆发性的事件,那么它很可能会对应到投资主题,也会对应到一些公司的增长。

  看好体育板块

  东方财富网:那您预计明年会是什么概念爆发的元年?

  王铮:明年我推荐持续关注体育板块的公司,实际上最近一段时间我们大家也会发现体育类的公司有一波上涨,很典型的道博股份其实也是我们今年推荐,效果很好的。实际上我们会发现这一轮体育的启动是什么时候呢?实际上是10月份行情。实际上体育的主题炒作是去年就已经开始了,但今年的一波上涨是10月开始的,10月为什么会有这样的启动呢?我个人认为在9月28日的时候体奥动力花80亿买了中超的版权。我们觉得它这个事情并不是一个很简单的一个事情,它其实是有象征意义的。它的象征意义是什么呢?就是资本在大幅进入到体育行业当中,很多的钱我愿意投给体育产业,让你们去试商业模式。这里面的公司它就有可能实现产业的成长,而且在中超版权80亿以后刚刚过去两个月时间,我们观察到好几个事件,一个是体奥动力背后的华人文化基金他们很快又宣布要投资F1赛事。然后再之后,我们看到像中信资本为主的一些资本就已经开始去投资国外像曼联、曼城这样的大的足球俱乐部。再后来我们发现上市公司互动娱乐已经收购了皇家西班牙人的俱乐部,再后面其实是11月份的时候,郭广昌旗下的一个新三板公司复娱文化,实际上他投资了全球顶级的足球经纪人门德斯旗下的经纪公司。所以刚刚我们过去的两个月时间,其实就已经看到中国资本对于体育产业好的项目内容的大举介入。


  所以,我们认为在这样的资本着力去布局体育业态,包括大家普遍的认为体育行业有很大的增长空间,而且现在也在起步阶段的情况下,往前看半年或一年,我认为优秀的体育标的会增加,可落地的一些投资机会也会增加,体育板块仍然是我非常看好的,有可能有爆发前景的一个板块。

  东方财富网:今年基本上涨幅比较靠前,在您看来明年传媒存在一些结构性的机会,会不会比今年的表现更好?

  王铮:我们只是很简单去比比较会不会更好,其实这个有点不好比较。反正我只能说因为现在到年底了,在1月份的时候都是一个行情比较关键的时间点,因为我们现在回头看去年的1月份,去年的12月份的时候其实行业里面还在讲一带一路这样一些东西,但是在去年1月份的时候其实行情就已经转向了TMT的启动。每年在行情启动的关键时间点的奠定,其实我们认为是可以去做一些观察的。也可能说今年传媒很多的主题已经挖的比较好了,也是可能我觉得在1月份的时候,还是有可能存在一些阶段性的调整的。在那个时间点的时候其实我觉得还是可以布局一些结构性的机会。我认为明年有些结构性的板块涨幅会高于今年,但如果说整体性的涨幅要高于今年,难度会变大。就像我们去类比2013年到2014年,2013年也是传媒牛市的一年,我记得在2014年年底的时候,我们去看传媒的涨幅在全部行业中的排名是比较一般。所以我觉得有可能明年整体性的爆发机会会不如今年,但是我认为还会有些结构性的机会会更好。

  最大的风险是注册制的推出

  东方财富网:投资者要注意哪方面的风险?

  王铮:其实我觉得最大的风险还是注册制的推出,不知道注册制会在什么时间点落地。如果说注册制落地的话,因为现在整体来说传媒的估值也是比较高的,我们再往前看去新三板,新三板里面的公司有相当多都是传媒互联网领域的公司。假如说新三板大量的公司他们到了注册制的时间点,很多公司从新三板离开到主板的话,传媒的供给会迅速增加。如果供给迅速增加,我认为这里面公司的投资价值会很明显分化,这种分化会体现在股价上。所以,我还是建议投资者在进入2016年的时候慢慢转向偏价值的,真正找一些传媒龙头公司的投资机会。

  东方财富网:传媒板块里面,市场上主流的研究方法是什么呢?

  王铮:主流的研究方法第一个还是要把产业研究的比较清晰一点,我觉得现在在传媒领域的研究框架方面还有很大的探索空间。我们自己国家的传媒行业它所创的历史市场化程度是偏低的,以前证券化率也不太高,这几年发生巨大的变化,但是成熟的国家其实已经完成了这个过程。包括他们一些比较像电影,包括商业电视网,几大传媒大的板块都已经比较有稳定的行业结构。所以,我觉得现在在国内的研究方法上,第一个产业的研究还是要加强。第二个,如果真的回到你估值指标的领域,目前其实国内也还比较简单,主要是PE估值,股价跟盈利去做对比。实际上如果我们去横向比较国外的传媒估值体系,他们的确也是更加成熟。往后看,我觉得传媒领域不管是产业研究还是估值体系,是逐步走向成熟的。因为最主要还是要供给,它一旦增加,以及一些细分的子领域,它的增长到了一个相对成熟的阶段,大家也会去探索一些更多元的指标,而不是相对简单的做PE,不过现在还是以PE为主。


  东方财富网:今年经历了股市暴涨暴跌,在你的个人研究领域你有没有什么新的领悟和跟以前不一样的心得?

  王铮:我其实一直是价值投资的一个人,其实也是有点固执坚持了很长时间价值投资,但是这几年我的思路也在不停地调整。我也非常认可主题投资的一些背景,为什么在一些TMT领域它会有比较强的主题投资的特性呢?我觉得最大的原因还是中国的资金量去跟可配置的资产做比较,真正值得配置的资产现在变得很稀缺。因为特别这几年房地产投资价值在下降,股市的投资价值就提升了。股市投资价值提升以后,大家一般也比较不太愿意配一些增长会变慢的一些行业,那可以投的行业就变得比较少。可以投的行业变的比较少以后,大家在里面就会找一些偏主题的机会,因为往往主题对应我们未来生活方式还有经济结构巨大转变的一个前景。所以,对我自己来讲,我的确在坚持价值投资的前提下,更加注重新主题的挖掘。新主题的挖掘就包括我刚才说的,每年要非常敏感观测我们整个传媒互联网领域当年现象级事件在哪里。

  另外一个,要很国际性的去关注全球领域现象的事件,有可能对中国市场的一个传导。前一段时间VR,虽然有可能是长期预期短期化的主题,但是我们觉得做这个行业研究的人的确应该是更加注重主题性的挖掘,也跟随时代变迁的脉络。所以,这对我们的学习能力要求是比较高的。但真正从能够收益的角度来说,其实还是主题加价值投资并重是最好的一个方式,这样其实能够极大程度降低我们投资的风险。因为如果是纯粹主题的投资,很可能是波动比较大,也比较快要把握的一个节奏。

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