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建筑建材行业:建材采暖季错峰要求未放松 基建产业链反弹还有空间

发布时间:2018-10-08 20:47来源:网络整理作者:Robot editing字号:

  上周市场回顾

  9.17–9.21,本周沪深300指数上涨5.19%,建筑装饰指数上涨4.33%,跑输沪深300指数0.86个百分点;建筑材料指数上涨5.04%,跑赢沪深300指数0.15个百分点。建筑装饰细分板块普涨,其中:基建板块上涨6.75%,房建板块上涨4.02%,钢结构板块上涨2.48%,设计板块上涨2.29%,国际工程板块上涨2.26%,专业工程板块上涨1.95%,园林板块上涨1.66%,装饰板块上涨1.61%。建筑板块过去一周涨跌幅居前3位的个股:山东路桥(27.50%)、正平股份(17.35%)、围海股份(13.73%);过去一周涨幅倒数3位个股:设研院(-6.42%)、名雕股份(-5.21%)、中化岩土(-4.30%)。

  建材板块普涨,其中:水泥制造板块上涨5.22%,耐火材料板块上涨2.8 3%,玻璃制造板块上涨2.48%,管材板块上涨2.11%,其他建材板块上涨0.61%。过去一周建材涨幅居前3位的个股:海螺水泥(11.41%)、纳川股份(10.23%)、华塑股份(10.03%);过去一周涨幅倒数3位个股:四川金顶(-34.38%)、扬子新材(-12.24%)、普罗斯金(-2.62%)。

  行业重大新闻

  国家发展改革委于9月18日(周二)下午召开专题新闻发布会,介绍“加大基础设施等领域补短板力度稳定有效投资”有关工作情况。从会议内容来看进一步明确了未来基建投资的短板方向,对于如何稳基建提出了一些具体措施,例如在解决资金问题方面,明确提出两点:一是“发挥好中央预算内投资的引导带动作用”,二是“多措并举激发民间投资活力”;也明确提出要加快项目投放,对基建投资短、中期均是利好;



  工信部近日下发《重点区域建材工业2018-2020年秋冬季开展错峰生产的通知(征求意见稿)》,从意见稿内容来看,主要有三点:一是北方地区水泥窑炉(北京、天津、陕西、河北、河南、山西、山东)错峰时间保持不变,执行2016年文件中11月1日起-3月15日的采暖季错峰计划的要求;二是首次明确提出南方地区(非采暖区域)水泥窑炉秋冬季执行《水泥工业大气污染物排放标准》,结合实际情况在春节、酷暑伏天和雨季开展错峰生产;三是文件明确提出不搞“一刀切”,据企业自身条件、所属区域实际情况进行有效调整;

  市场目前的担心在于以环保为着力点的供给侧改革是否边际放松;我们认为从征求意见稿的内容来看,除了不搞“一刀切”的提法是对前期政策的微调,诸如排放标准,错峰范围、错峰时间并未出现放松迹象,反而政策持续细化,我们判断水泥乃至整个建材行业的排放标准从严将长期化,行政错峰的力度或许有所改变,但考虑行业执行层面已经尝到甜头,企业为维持较好盈利水平有望主动采取严格错峰,因此今年旺季我们认为对坚持价格不宜悲观。

  建材周观点——龙头公司具备显著配置价值

  上周随着需求逐步恢复,各个区域水泥价格稳中有升,其中华北地区PO42.5水泥平均价周涨幅最大达到4.2元/吨,中南、西南和华东分别小涨1.8、1.3、0.3元/吨,其余地区基本平稳;上周全国主要城市浮法玻璃现货均价1638元/吨,环比下跌6元/吨,纯碱价格保持平稳;二级市场逐步走稳,我们建议低吸各个细分领域龙头,重点推荐海螺水泥、华新水泥、北新建材、东方雨虹、旗滨集团等细分领域龙头:1、长期来看,建材行业向龙头公司集中的趋势依然存在,各细分领域龙头依然具备成长性,这是行业的长期逻辑;2、而短期来看,政策面趋暖,4季度有望迎来需求端的回暖,环保政策虽有一定不确定性,但从严的趋势没有改变;3、从估值来看,目前主要龙头标的估值均在15倍以下,水泥、石膏板等甚至在10倍以下,估值依然便宜;


  建筑周观点——首选基建产业链龙头

  7月20号以来,在经历了政策面转向——数据未能得到验证——政策面再次强调重申;目前政策面开始第二轮稳定市场预期,我们认为目前基建投资失速压力较大,政策层面和执行层面有时间差,数据的验证有一定时滞,我们认为板块至少有相对收益机会,主要理由如下: 1、地方债加速发行,PPP不纳入地方政府隐形债务,基建投资向补短板领域倾斜,我们认为在多重措施的作用下,四季度基建投资增速有望企稳回升; 2、政策面趋暖下,二级市场风险偏好有望提升,对板块估值上升亦有好处;3、目前板块估值整体不贵,部分企业已经破净,具备投资价值继续;重点推荐央企如中国铁建、中国交建、葛洲坝、中国建筑等,地方国企四川路桥、安徽水利等,以及生态园林企业如岭南股份、东方园林,消费属性强的东易日盛等。

  风险提示

  环保政策变化;产品价格大幅下跌;基建投资增速持续下滑;PPP推进不及预期。

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