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西王食品更新报告：员工持股提供安全边际，外延扩张有望加速
本报告导读：
员工持股购买完成，15.21元持股底价提供较强安全边际。代理问题解决后，后续食用油多品类布局、外延扩张有望加速，上调目标价至20.8元，增持评级，重点推荐。
投资建议：维持增持。维持2015-16年EPS预测0.44、0.65元；员工持股购买已完成，预计食用油多品类布局、外延扩张有望加速，参考可比公司给予2016年32倍PE(增发摊薄后38倍PE)，上调目标价至20.8元(前次18.8元)，维持增持，重点推荐。
员工持股解决代理问题，15.21元底价提供较强安全边际。公司公告第一期员工持股计划完成购买，购买均价15.21元/股、数量858万股，总额1.3亿，占总股本2.28%，锁定期1年。按之前出资计划，董事长出资1000万，9名董监高人均出资433万；并按不超过1:1比例设置优先级和次级，控股股东为优先级提供担保。
食用油多品类布局、外延扩张有望加速。公司在年报中明确提到，未来将逐步实现由单一的玉米油公司向健康食用油的大平台型公司转变。目前员工持股计划已购买完成，10月份定向增发已拿到批文、预计近期亦将完成，后续食用油多品类布局、外延扩张有望加速。
预计Q4小包装玉米油销量保持20%左右快速增长，份额稳步提升。预计全年公司小包装玉米油销量将达13万吨左右、增长35%，预计主要竞品销量增速在10%以下，公司市场份额实现稳步提升，体现了竞争优势的持续加强--品牌力：“非转基因”定位最清晰、营销思路愈发成熟；渠道力：精细化渠道管控，2015年网点数量扩张50%、单店收入大幅提升。
核心风险：玉米油行业竞争加剧；原材料价格大幅上升。(国泰君安)
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联建光电：二次转型，打造大数字户外传媒生态圈
一次转型，从LED广告屏制造商变身户外广告运营商。从2013年开始公司通过收购分时传媒、易亊达、友拓公关、精准分众(参股)等标的进入户外广告领域，公司转型之路顺畅，无论从净利润增长还是公司市值角度来说，公司都是近两年来A股转型最为成功的公司之一。
二次转型，进军线上数字营销领域。第一次转型成功后，公司提出了线上线下协同发展新战略，本次收购的四家标的符合公司事次转型需求：深圳力玛为集团公司提供了互联网广告流量入口；华瀚文化增强了公司区域户外广告的投放能力；励唐营销显著提升公司在活动营销细分业务领域的实力；进洋传媒进一步增强了公司在全国范围了整合第三方广告资源的能力。
数字户外广告板块成长空间巨大，打造数字户外传媒生态圈。预计14-17年，户外广告市场规模将从846亿元增至1600亿元(CAGR≈23.7%)，网络广告市场规模将从1540亿元增至3327亿元(CAGR≈29.2%)，行业景气度高。
本次收购完成后，公司数字户外传媒生态圈雏形搭建完成，形成了公关策划、代理执行、广告平台、互动活动、广告资源、广告设备六大业务板块，通过线上数字和线下户外的一站式广告投放解决方案，各业务板块的协同效应初现。
“持续并购，融合发展”战略清晰明确，“强烈推荐”评级，建议买入，目标价37元。本次收购完成后，15-17年公司备考净利润预计为3.6亿/4.5亿/5.5亿。如考虑潜在的收购预期和公司的战略规划，预计16/17年备考净利润为6.4亿/10亿。综合考虑，我们给予公司明年50X估值(16年4.5亿备考净利润)，市值225亿。本次增发预计增厚股本至6.1亿股，未来6-12个月目标价37元。
风险提示外延收购不达预期，收购标的业绩不及预期(中投证券)
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中恒电气：智慧城市带来能源管理新机遇
投资要点：
维持目标价45.4元，维持“增持”评级：辽宁日报12月11日消息，中恒电气签约沈阳市皇姑区智慧城市项目，中恒将在皇姑区建设能源管理中心，提供智慧城市能源咨询与管理服务。2015年12月13日在中国改革论坛上中国经济体制改革研究会会长彭森称，中央经济工作会议和城市工作会议即将召开，会议议题或将包括城市规划、城市基础设施建设、城市公用事业运营等。我们认为中恒智慧城市能源互联网运营迎来全面落地，有望率先站上智慧城市发展风口，超出市场预期。维持2015-2017年EPS预测分别为0.30/0.45/0.72元，维持目标价45.4元，维持“增持”评级。
智慧城市开启中恒能源互联网巨大空间。市场认为智慧城市发展更看重互联网带来的信息化与智能管理能力，作为能源企业中恒受益有限，但我们认为能源与互联网高效结合在智慧城市中具有重要意义，中国能源互联网领导者中恒电气受益巨大，理由：能源互联网在智慧城市中意义巨大。发展智慧城市首先要解决城市能耗与排放问题，能源互联网能够提供城市充电桩运营、企业用能监测自主能耗管理、整体与定点用能分析与咨询等服务，满足企业、政府多方能耗管理与监管需求中恒在电网动态模拟仿真、能耗大数据分析、用电监测等方面优势明显，早前即已通过互联网部署能源管理平台，且其能源互联网具有全面满足企业自主管理、政府监管、社会公众播报等多方需求的特点，有望快速切入智慧城市能源运营。
催化剂：售电牌照发放；电力市场化改革的细则出台；智慧城市建设风险提示：能源互联网市场迟迟未启动；合作进展缓慢； 市场波动
风险提示：能源互联网市场迟迟未启动；合作进展缓慢； 市场波动风险(国泰君安)
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象屿股份：全产业链思维打造国内粮贸巨舰
象屿股份是优秀的国家5A级物流企业，已建立起“大宗商品采购供应”、“综合物流服务”、“物流园区平台开发运营”三大平台，形成了农产品、金属材料、塑化产品、林产品、进口汽车五大核心产品供应链体系。从2011年借壳夏新电子上市以来，营业收入从339.34亿元增长到2014年483.84亿元，CAGR12.55%；实现归属于母公司所有者的净利润从1.77亿元增长到2.84亿元，CAGR16.89%。
旗下象屿农产于2013年成立，从事粮食供应链业务；经过两年的摸索，象屿农产布局“农资-种植-收购-仓储-物流-贸易-深加工”七个环节，粮贸巨舰的战略蓝图呼之欲出。2015年象屿农产在黑龙江省已参与合作种植面积230万亩，服务种植面积270万亩，2014/2015收储季完成临储收粮610万吨，合作收粮120万吨；象屿农产2014年实现净利润2.66亿元，2015前三季度实现净利润2.75亿元，净利率水平提升1个百分点至5%，是股份公司最具盈利能力的板块。
