财经观察：中国核电IPO前景重重
5月6日港媒财经速读：李克强对非增贷百亿美元
美股暴跌现2011年来最波动走势 道指下挫2%
內地促均衡發展 港股牛熊線爭持
公司依托其H优518和兆优5431优良品种，以及在下游与中储粮和加工厂签订购销协议的优势，切入农业供应链的“一站式”服务，针对种粮大户生产具有规模化、集约化、现代化的特点，为其提供土地流转、农资采购、技术服务、农产品(000061,股吧)销售，涵盖水稻生产产前、产中、产后的金融、产品、技术、信息等全方面的服务，为他们提高种粮效益和风险控制能力。
3、 微纳卫星剑指“空天”
公司是国内为数不多的同时掌握干、湿法锂电隔膜生产工艺，并成功实现量产的锂电隔膜供应商;同时，公司积累了大量的优质客户，获得了包括比亚迪(002594,股吧)、中航锂电、环宇赛尔、 ATL、万向、浙江南都、天津力神等多家锂电池企业的合格供应商资格并实现供货。 未来，凭借公司的技术和客户资源优势，新增的湿法产能有望迅速打开市场，实现盈利。
锂电扩产进行时： 公司预计 2016 年将能安装 0.4GWh 锂电生产线， 2017年将安装 0.6GWh。 1GWh 中将按 7:2:1 的比例给动力电池、通讯电池和储能电池。扩产计划中的 0.7GWh 动力电池正在开拓销售渠道， 公司将依托原有销售渠道和客户资源进行通讯电池和储能电池销售。
目前，公司已经签约320万亩，落地的种植面积达到30-50万亩左右，其中丰城市的项目落地15万亩(播种面积27万亩)，公司将在16年的3月份进行“一站式”项目的推介会，以加快公司“一站式”项目的拓展，我们预期2016年公司“一站式”落地面积将达到200万亩以上，到2020年能够实现公司预定的1000万亩的服务目标。
1、公司“一站式”项目推广进度不及预期， 2、公司SPT技术研发不及预期。(国联证券王承)
2、 无人系统领域稳步推进
三力士
预计公司 2015、 2016、 2017 年 EPS 分别为 0.41 元、 0.48 元、 0.63 元，对应PE 为 56 倍、 48 倍、 36 倍。 公司 16-17 年进入锂电产能阶段，提供较大业绩弹性。铅酸电池产能逐步实现向越南转移，为传统主业提供了竞争优势。公司主业稳定，技术线已经明显向锂电转移。 首次覆盖，给予推荐评级。
预测公司15-17年EPS分别为-0.81元、0.01元、0.02元。基于较强的转型预期，未来若业绩或战略层面发生改变，存在较大预期差。首次覆盖给予“买入”评级。
主要观点：
摘要内容一方面，公司一站式项目的推广的核心壁垒在于优质种子产品，公司目前主要依靠H优518和兆优5431两个品种，但是公司在传统育种方面并不具备竞争优势，较难抵御隆平高科(000998,股吧)这样的竞争者，一旦SPT研发成功，将大大增强公司新品种的研发能力，从而为公司“一站式”项目的推广提供基础。
未来，依托国防科学技术大学吕梁军民融合协同创新研究院的研发优势，以及天河2号超级计算机和吕梁云计算中心的软、硬件和数据支持，双方有望开展微纳卫星AIS系统远洋船舶定位、 卫星AIS数据接收、全球船舶动态、 AIS数据服务以及微纳卫星研发等方面的合作，并切入微纳卫星巨大的军民两用市场。
风险提示：新能源汽车增长不及预期;铅酸电池降价风险。(长城证券杨超)
风险提示?
投资
3、 公司隔膜业务具有较强竞争力
主要观点：
公司是国内橡胶 V 带行业的龙头企业，未来随着原材料价格持续低位徘徊和产品结构持续升级换代， 公司主营业务毛利率将进一步提高， 主营业务利润有望稳步增长;同时，公司的“ 空天地海一体化” 战略布局为公司未来的发展打开了巨大的想象空间。
公司目前所进行的第三代育种技术研发和“一站式”项目的推进相辅相成、相互促进。 ?
钢铁主业持续亏损;转型不达预期。(国金证券(600109,股吧)杨件,倪文祎)
公司拟与国防科学技术大学吕梁军民融合协同创新研究院开展合作，以公司凤凰军民融合技术创新研究院为载体，打造“空天地海一体化”平台。
结论：
风险
更重要的是，如我们前期逻辑梳理，大股东资产实力雄厚，且地处经济发达地区(转型代价相对较小)的钢铁上市公司，通过实施资产置换/注入等实现转型的逻辑最为充分，宝钢集团符合以上条件，而韶钢是重要潜在对象。
铅酸电池产能外移： 鉴于国内 4%的消费税即将征收，公司将优先发展位于越南的铅酸电池工厂。越南人工成本便宜，运往南亚及东南亚等国的运输成本低，销往欧美的产品税率低，与国内铅酸电池厂相比有着日益显着的运营优势。 公司当前在越南的产能在 120 万千伏安时，随着募投项目新建投入未来将逐步扩展到 240 万千伏安时，有助于公司夯实当前的铅酸电池主业。
我们认为公司是锂离子电池隔膜行业中最有价值的上市公司，持续看好公司隔膜业务的成长性。 预计公司2015 年-2017 年的营业收入分别为 21.8 亿元、 23.5 亿元和 25.9 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为2.36 亿元、 2.84 亿元和 3.60 亿元，每股收益分别为 0.38 元、 0.46 元和 0.58 元，对应 PE 分别为 38.01X、31.63X、 24.93X。 维持公司“强烈推荐”评级。(东兴证券杨若木,杨行远)
此外，韶钢是典型的大集团小公司。大股东宝钢集团“一体两翼”的战略已基本成型，旗下资产包括电商、IT及金融均是发展重点，而目前集团公司三个上市平台均为钢铁资产，因此未来进行相关整合或通盘考虑的逻辑充分性是客观存在的。
华南地区重要钢铁生产。公司是宝钢集团钢铁板块旗下重要之一，也是广东省重要的钢铁生产。公司目前年产产能650万吨，主营产品主要有宽中厚板、线材、棒材和特棒四大系列产品。
主业稳定，技术线转变趋势已定： 公司铅酸电池主业稳定，可保持每年 10%左右的稳定增长。 从管理层角度看，公司的技术线已经明显发展趋势向锂电相关产业转型，为公司未来的转型奠定了基础。
结论：
投资要点
2、 公司隔膜业务潜力巨大
我们预计公司 2015 年-2017 年的营业收入分别为 9.5 亿元、 10.7 亿元和 12.6 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 2.3 亿元、 2.8 亿元和 3.3 亿元，每股收益分别为 0.36 元、 0.42 元和 0.51 元，对应 PE 分别为50.1、 42.5、 35.4。 维持公司“ 推荐”评级。(东兴证券 杨若木,杨行远)
投资
1. 再度加码湿法隔膜业务，剑指行业龙头
韶钢松山
与宝钢特钢合作成立特钢长材。公司已公告与宝钢特钢合作成立宝钢特钢长材公司，我们认为，一方面，成立合资公司将实现双方在技术、装备、渠道等方面的优势互补;另一方面，也是实现基本面扭亏的重要措施之一。
