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  • 机构观点:5月中国PMI超预期走平 经济增速下行步伐趋缓

    发布时间: 2017-06-07 07:04首页:中国股市在线 > 机构观点 > 阅读()

      中国5月官方制造业和非制造业PMI一平一升,略超市场预期;细项显示供需面基本持稳,库存形势有所改善。尤为亮眼的是,在相关利好政策支持下,小企业PMI年内首次回到扩张区间并创下最近五年的最高值,中国经济增长在经历4月的冲高回落后,或短暂企稳。

      不过,价格指数持续下行,预示供需两端未来可能面临压力。分析人士指出,需警惕价格回落过快,抑制企业经营积极性。

      中国统计局和物流与采购联合会(CFLP)周三联合公布,宏观经济先行指标--5月官方制造业采购经理人指数(PMI)为51.2,高于路透调查预估中值51,连续10个月处于扩张区间,持平于上月。不过这也是该指数去年10月站上51以来的最低值。

      以下是相关机构对5月PMI数据的点评:

      九州证券:中国经济企稳5月中国经济企稳态势明显,官方制造业PMI与上月值维持不变,且处于2013年以来的历史高位。同时,非官方制造业PMI同样处于较高的中枢水平上,再次验证中国经济走稳的局面。

      5月PMI价格指数回落,再次验证生产者价格指数(PPI)拐点已现。一是供给侧改革带来的价格大涨效应在逐渐减弱,使得价格指数从高位回落,二是国外大宗商品价格波动拉低了5月PMI价格指数。

      招商证券:监管与稳增长不一定非此即彼制造业PMI连续10个月位于临界值以上,国内经济稳定增长的态势较为明确。本月各分项指数走势较好,生产放缓而新订单保持稳定,供需关系好转。产成品库存回落而原材料库存回升,库存形势也有所好转,企业生产经营预期回升。这表明强监管环境下,制造业生产经营环境依然较为稳定,强监管与稳增长不一定是非此即彼的关系。

      建筑业PMI高位运行,本月读数为60.4%,连续9个月处于高位景气区间。这表明当前基建投资力度依然较大,财政政策发力有助于对冲部分货币政策收紧对经济的负面冲击。

      国泰君安:货币政策中性偏紧将持续至明年二季度5月制造业PMI指数与上月持平,非制造业指数上升,经济短期趋稳。制造业PMI连续八个月处于51%以上,连续10个月处于50%以上,即使监管加强和限产影响,但经济韧性较强。

      中国的经济动能仍然稳定,预计二季度国内生产总值(GDP)同比增长6.8%,在货币信贷政策偏紧的情况下,四季度经济下行压力可能较为明显。短期库存周期向设备支出周期切换,中期新型城镇化加快,外需向好,支撑经济趋稳。预计货币政策中性偏紧持续至明年二季度,但金融监管节奏或较今年三季度有所放缓。

      西南证券:大型企业景气度回落明显5月制造业PMI与上月持平,景气指数保持平稳,但各分项指数普遍有所下行,显示经济增速继续放缓。分企业类型看,随着稳增长政策回撤,大型企业景气度回落明显,较上月下降1.3个百分点至52.0%。

      随着政策主基调转向防风险,稳增长政策回撤带动需求持续走弱,经济延续稳步放缓态势。目前来看,防风险的同时监管层需要守住不发生系统性金融风险的底线,因而金融“去杠杆”是有序的,流动性冲击不会很剧烈,但不排除未来信用出现快速收缩可能。

      方正证券:外需改善但内需走弱5月制造业PMI与前值持平,但仍处在近半年的低点。从分项来看,生产、产成品库存、购进价格和出厂价格回落,新出口订单回升,原材料库存处于荣枯线下略升。

      新订单指数为52.3%,与上月持平,库存回落,外需、服务消费和建筑改善。新出口订单和进口指数分别为50.7%、50%,分别比上月上升0.1、下降0.2个百分点,表明外需比内需好,内需开始走弱。

      近期补库存周期接近尾声叠加金融去杠杆和房地产调控升级,经济二次探底,融资成本、信用创造、地产销售等先行指标下滑。

      海通证券:库存周期应已接近尾声PMI短期走平,经济缓慢下行。二季度以来经济增长放缓。4月工业企业收入、利润双双下滑,而5月制造业PMI短期走平,供、需、价平中有降。本轮库存周期应已接近尾声,未来随着需求的回落,经济仍会继续减速。

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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