技术指标综合来看，一轮中等级别的下跌行情刚刚开始。从A股的多数板块和多数个股上看，早已进入2015年熊市的C波段。而本周五向下的大幅度跳空缺口使得上证指数3200点以上形成了技术性的孤岛，如果不能尽快地回补这个跳空缺口的话，将在技术面上形成岛形反转，而我们找不到理由，除非贸易战解除和停止独角兽回归，但这是不可能的。
随着投资者对独角兽的回归认识越来越清醒，以及美中贸易战的拉开，市场最坚定的多头的信心终于开始动摇，终于在本周先顽强、后逃逸，选择了向下运行的方向。本周仅有约480只个股上涨，却有2800只个股下跌，其中惨跌超过5%的个股超过1900只，另有230只个股长期停牌，相信其中的多数复牌后将成为助跌的力量。可以说，虽然贸易战与独角兽回归总体上是显著利空的，但是其中也会有机会，毕竟对于某些局部是利好的，所以当市场整体经过一定幅度的调整之后，有利的局部会有表现机会。
从基本面看，经历了多年的加杠杆的扩张之后，不必收缩杠杆，只要杠杆不再加长，资金的供应增速就必然渐缓，而在金融去杠杆的情况下，市场对资金的需求会更加迫切，限售股解禁的规模也将越来越大，在一张一弛此消彼长的情况下，我们很难想象股市会有整体性的牛市出现，实际上高层的底线也十分准确实际，即不发生系统性风险。相信稍许有一点儿理解能力的投资者都能明白。
从市场层面看，贸易战肯定多多少少会对经济有一定的影响，但从目前已知的可能的规模来看，对市场的影响应该是十分有限的，而独角兽的回归对市场的影响是十分清晰、立竿见影的，从之前富士康上市的进度看，可以毫不夸张地说，山雨欲来了。
从技术面看，本周末上证指数的MACD开始死叉并出现绿色柱状、RSI在中位线附近构筑了头肩顶向下破位，KDJ死叉后试图修复未果，继续向下发散，SAR发出卖出信号5天后跌幅并没有收敛而是骤然放大，技术指标综合来看，一轮中等级别的下跌行情刚刚开始。从A股的多数板块和多数个股上看，早已开始进入2015年熊市的C波段，仅有极少数权重指标股以价值投资等名义逆势拉高才使得上证指数不那么难看，在他们的掩护下，实际上市场已经完成了大B浪至大C浪的转换，而本周五向下的大幅度跳空缺口使得上证指数3200点以上形成了技术性的孤岛，如果不能尽快地回补这个跳空缺口的话，将在技术面上形成岛形反转，而不论是从基本面、技术面上，我们确实找不到短期回补这个缺口的理由，除非贸易战解除和停止独角兽回归，但这是不可能的。
综上所述，市场的中期方向基本上已经确定，途中可能会有所反复，任何反弹都是减亏出局的机会。操作方面，规避风险为主，短线高手可在有足够的反弹空间出现以后以适量的资金介入超跌反弹的各种题材性交易机会。
(作者为中投证券高级投资顾问)
