受疫情影响，债市交易逻辑扭转，在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下，尽管利率有所反弹，但下行趋势难以长期扭转。策略上，长久期利率债暂时不建议抄底，信用债可考虑下沉资质。
#资金面#
上周资金面收紧，预计疫情结束前都会维持波动的格局。 数量方面，上周逆回购4500亿， MLF5000亿。价格方面，隔夜回购R001收于1.61%，下降51BP，DR007下降21BP，收于 1.94%，R007下降36BP，收至1.86%，R007-DR007下降7BP，处于历史0.6%分位水平，非银流动性维持宽松。
#利率债#
上周利率债在外资买盘驱动下继续上涨。10年国债利率收于2.85%，10年国开收于3.17%，较上周变动+14BP和+18BP，1年国债与国开较上周变动+48BP和44BP至2.08%和2.22%，国债10Y-1Y期限利差95BP，处于历史55%分位。
#信用债#
上周信用债市场平稳运行，尽管利差有所扩大，但预计在流动性宽松环境下，信用债市场仍然存在配置机会。价格方面，各评级利差均有所扩大，AA+产业和城投债利差分别扩大14BP 和19BP。
