上周沪深300下跌0.49%，上证综指下跌1.63%，深证成指上涨0.82%，创业板指上涨2.12%;分行业来看，医药生物、农林牧渔和建筑材料跌幅居前。非银金融板块(-5.75%)跌幅第一，主因券商保险业绩前期已有预期，获利回吐。
中欧观点
本周美国大选结果如果落地，可能将小幅提升市场的风险偏好，在驱动场外资金入市的同时，带动A股小幅反弹。但对于当前市场而言，海外疫情、欧洲经济等诸多不确定性因素在四季度仍然存在，因此整体风险偏好预计仍将偏低。中国经济虽然在10月可能持续好转，但复苏预期已大部分被三季度市场涨幅消纳。近期，关注度较高的成长股屡屡在财报公布后遭抛售，不但反映出场内流动性偏紧，也反映出市场对成长行业的增长预期已偏高。在五中全会公报仅部分产业政策超预期的背景下，政策预期对市场的上行驱动力逐渐减弱，整体而言，预计A股市场仍将持续区间震荡。
配置建议
在区间震荡中，建议一方面加大对结构性机会的关注，另一方面需提升警惕，若市场预期与波动收敛，或带来短期市场情绪的一次性宣泄。因此即使在区间震荡中枢之下，低估值板块如银行、地产行业的优质龙头的防御属性仍具备性价比。此外，十四五规划所强调的中国产业结构转型与更长期的政策目标给予享受转型红利的消费、科技和医药行业更多加持，结构性行情预计仍将成为年内看点，建议关注消费、科技和医药行业中四季度与明年一季度增长较为确定、业绩增速有能力消纳当前估值水平的细分龙头。
对于债券市场，宏观经济已经较长时间处于弱势回暖区间，PMI经济数据微超预期并不能对债市形成太大的压制作用，而央行本周的公开市场操作将成为左右债市走势的关键点。此外，需要关注到，目前信用债市场已经逐渐积累出一些风险事件，当货币政策收紧时，融资平台、过剩产能主体的风险可能会加速暴露，信用债市场波动所激发的金融风险或许会反过来拖累宏观经济。
