安徽省通源环境节能股份有限公司(简称“通源环境”或“公司”)是国内领先的环境整体解决方案提供商。公司申请在科创板上市,12月14日开启新股申购。公司本次公开发行新股3,292.2419万股，发行后总股本13,168.9675万股，发行价格12.05元/股，预计募集资金总额39,671.51万元。募集资金用于技术中心建设项目和补充流动资金项目。
坚持“工程+运营一体化”，高速发展潜力无限
无论是固废污染处理还是水污染处理均是系统化工程：方案设计、装备制造、运营维护等环节均影响着污染防治效果，成为环境整体解决方案提供商是业内企业的共同选择。通源环境也不例外，从服务模式来看，公司为客户提供环境整体解决方案(包括固废污染阻隔修复、固废处理处置、水环境修复)以及运营服务(主要采用BOT模式和委托运营模式)。从各项业务在营收中占比的变化趋势来看，水环境修复、运营服务发展较快，尤其是水环境修复提速增长效果显著。
2017年至2019年，水环境修复业务在公司营收中占比从9.15%迅速提升至22.79%。同期，运营服务在营收中的占比也由8.95%增长至10.51%，呈逐年提升态势。此外，通源环境的整体毛利率及净利率均稳步提升，特别是净利润2019年较2017年提升6.97个百分点，改善幅度巨大。漂亮的财务数据进一步说公司处于高速发展的阶段，未来潜力无限。
重视研发引领行业 技术先进立足之本
通源环境从业界痛点入手，在污泥碳化工艺的基础上，进一步开发了“污泥高干脱水炭化”技术。该技术先使用公司自主研制的板框压滤机，将污泥含水率降至60%以下，大幅降低污泥干化炭化的热能耗;再通过对脱水炭化处理后，可实现污泥高度减量化，形成的污泥基生物炭水溶性低，性能满足园林营养土的标准，也可进一步深加工成活性炭吸附剂等资源化产品，并达到低成本高效处置污泥的目标。
招股书显示，公司每年的研发费占比都在上升。2017年~2020年H1，研发费用分别为1412.70万元、2002.25万元、3087.01万元、1300.77万元，总营收占比分别为3.34%、3.36%、3.99%、4.29%。其中，2019年公司研发投入更是高居同业榜首。数据显示，公司每年核心技术占营收的比例都超过了90%，“污泥高干脱水炭化”可谓是公司在业界的“立足之本”。今年5月，“污泥高干脱水炭化技术”经过我国环保技术协会鉴定，技术已达到国内领先水平。
业务正处黄金赛道 政策利好助力发展
2020年后的环保行业集聚了成长及周期属性，按照GDP占比2%~3%才能达到环境改善条件计算，环保投资可达到每年3万亿，投资量非常大,水资源处理及固废是环保行业最好的两条细分赛道。通源环境的两大业务：固废污染阻隔修复和固废处置，均属于固废处理的细分行业，而固废处理目前被业界公认为是环保产业下的一条“黄金赛道”。
据统计，2018年，全国200个大中城市工业固废产生量为15.5亿吨，工业危废产生量为4643.0万吨，医废产生量为81.7万吨，生活垃圾产生量为21147.3万吨。目前，中国已成为世界上最大的固废处理市场。今年9月1日，我国《新固废法》出台更是敲上了一记重磅筹码，行业迎来重大利好。《新固废法》不仅强化了行业监管监督体系，而且明确提出从固体废物转运、集中处置设施用地、设施场所建设需求，政府资金安排，金融信贷投放支持，税收优惠等方面为固体废物污染环境防治工作予以保障和支持。新固废法》为公司所处固废污染防治行业发展提供了良好的政策环境，其中提出的固体废物污染环境防治应坚持减量化、资源化和无害化原则，与公司主营业务布局和发展方向契合。
通源环境依托自主研发的固废污染阻隔修复系统构建、污泥高干脱水炭化处理处置、河湖底泥一体化处理处置等核心技术体系,成为了环保行业领先企业。12月14日，公司已开启新股申购，不日即将上市。在资本的助力下，通源环境区域布局立足安徽辐射全国，未来成长无限期待。
