上周沪深300上涨5.45%，上证综指上涨2.79%，深证成指上涨5.86%，创业板指上涨6.22%;分行业来看，有色金属、农林牧渔和电气设备涨幅居前。有色金属板块(+10.66%)涨幅第一，主因对新能源车预期向好刺激金属价格上涨。
考虑到年初至今中国经济基本面的增长依然强劲，且春节前仍预计流动性“不拐急弯”，基本面因素的边际变化较小。当前行情分化更可能来自资金面的变化。部分公募基金近期显著受到热捧，伴随消费、新能源车和军工等热门行业基金净值表现火爆，节前上述行业可能将持续获得增量资金流入，结构性行情的表现短期可能将持续。但节后伴随央行货币政策持续推进“正常化”，估值分化的极端现象可能将出现缓解。
预计春节前市场情绪仍将持续复苏，伴随全球风险偏好的修复，外资的流入预计将助推A股表现，因此短期维持对A股市场的乐观判断。虽然当前估值分化的现象可能会持续到春节前，但继续增配消费和新能源车等热门行业的性价比或将伴随估值的上行而逐渐下降。建议投资者可逐步加大对低估值板块的关注，如银行、地产和公用事业中股息率较高且估值较低的龙头公司。
对于债券市场，利率市场目前明显走出了一个小波段，10年期国债利率下行到11月初水平，2年期国债下行到9月底水平。我们维持之前的判断，短期内市场机会更多是结构性的，在经历了央行5月份货币政策态度的骤变后，进一步在短端利率方面押注的性价比不高，中期国债如5年、7年国债可能存在剩余机会。
