作为投资理财三大类,固定收益理财、房地产、股票市场的投资逻辑正在发生根本性变化:打破刚性交易成为市场共识。随着债券违约的常态化和银行理财负回报的频繁出现,市场上没有保本保息的高息理财产品。
除了核心城市和地段,没人敢闭着眼睛投资买房也正在成为社会共识。与此同时,公募基金的认购也屡创新高,越来越多的人被股市所吸引。各种迹象表明,随着财富的增长,是时候押注股市了。
“重房产、轻股权”的由来
过分依赖房地产和固定收益理财,股市参与度低,是目前我国居民家庭财富配置的主要特点。根据中央银行的调查数据,2019年我国城镇家庭的资产中,房地产所占比例为七成;在金融类资产中,超过九成的资产属于固定收益类,股票和基金所占比例不足一成。
这一“重资产轻股权”的财富配置结构,是特定环境下的必然结果;随着客观环境的变化,其基本逻辑也发生了变化。
对于房地产而言,居民购房热情的高涨与房价单边上涨之间存在长期因果关系。在过去的20年里,房地产投资从来不套人,即使暂时处于高位,也总是可以轻松解套。就结果而言,看涨的人财富飞涨,看跌的人财富缩水,后悔顿足。渐渐地,买房子成为一种投资信念。
再次,固定收益理财。在刚兑环境下,虽然产品宣称不保本,但实际上每次都能保本保息,因此投资者将高息理财作为高息存款购买,只注重销售平台的信誉,不在乎底层资产的投资。毫不奇怪,一个低风险高收益的反逻辑组合可以吸引大量拥趸。
回首股市,“七亏二平一赚”的格局已经深入人心,大多数人都避而远之。至少五年前,A股市场还存在着明显的缺陷,例如:退出机制不畅,只进不出,积聚了大量垃圾股;上市条件苛刻,错失了以互联网为代表的一批新兴企业,导致上市公司结构偏传统;投资者保护措施不足,信息披露不全,内幕交易,操纵股价难断,投机属性强,散户频频被割韭菜。
现在买房赚钱,买固收理财赚钱,炒股容易亏钱,理性的选择自然是重资产轻股权。
资本市场频频改革
近几年来,为了尽快恢复资本市场的资金配置、风险定价、支持创新和改善公司治理,我国资本市场的改革不断加快。
2018中央经济工作会议明确提出,资本市场在金融运行中起着举足轻重的作用。
同年11月,中央全面深化改革领导小组第十一次会议审议通过了《关于建立健全要素市场化配置的体制机制的意见》,明确提出要完善证券市场基础制度,坚持市场化、法治化改革方向,改革和完善证券市场发行、交易、退出等制度,鼓励和引导上市公司实施现金分红,完善投资者保护制度。
2010年10月,国务院发布了《关于进一步提高上市公司质量的意见》(国发〔2020〕14号),提出要以“公司治理”、“做大做强”、“退出机制”、“疑难问题”、“处罚违规”等为抓手,着力提升上市公司质量。
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