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    发布时间: 2017-04-20 17:27首页:中国股市在线 > 新股推荐 > 阅读()

    无锡银行:新股快车 推荐评级

    2016-09-22 类别:新股 机构:国信证券 研究员:--

    [摘要]

    导读:


    9月23日一只新股上市:


    无锡银行(600908),发行价4.47元,发行市盈率为9.91倍。平安证券给予无锡银行100%-120%的溢价空间,对应股价9.38-10.32元,首次覆盖给予“推荐”评级。


    新股聚焦无锡农村商业银行是无锡市区唯一的地方性法人银行。无锡银行依托地方经济特点,将服务“三农”和民营中小企业作为业务发展的主攻方向,深耕本地市场。无锡农商行前身锡山市农村信用合作社联合社,历经七次增资后注册资本逐渐扩充为16.63亿元。在2015年英国《银行家》杂志排名中居国内银行业第96位。


    投资分析平安证券认为,参考A股区域性银行上市后短期涨幅空间的平均水平,结合考虑无锡银行基本面情况(略逊于已上市区域性银行),给予无锡银行100%-120%的溢价空间,对应股价9.38-10.32元,对应16年PB2.00-2.20x。相较于目前A股上市的区域性银行,无锡银行的业绩表现稍显逊色,公司均衡化发展能力有待提升。考虑到作为新股题材短期存在一定获利空间,首次覆盖给予“推荐”评级。


    风险提示宏观经济下行,资产质量暴露超预期,业务转型不及预期。


    机构观点安信证券:与各上市行相比,无锡农商行资产增速及投资资产占比较低,定期存款占存款的比重超过70%,导致其净息差较同业偏低。2015年不良率仅为1.17%,优于上市国有行和股份行,大幅优于同区域农商行。


    在同业不良率大幅上升的背景下,无锡农商行2015年不良率较上年仅上升2BP;并且关注类贷款比例及不良生成率亦处于低位,保持连续下降趋势。拨备覆盖与上市行相比较为充足且资产质量恶化风险较低,不良率有望率先迎来拐点。


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