本周水泥、玻璃价格环比小幅上涨,继续呈现南强北弱的态势;水泥和玻璃全国均价在“十一”前均创出近两年(2016-2017)新高,水泥现价比去年同期高11.4%,玻璃现价比去年同期高6.5%;金九银十之后,预计接下来1个多月价格将以平稳为主。
本周继续有众多公司披露三季报,两个特点:一是水泥行业,华东华南区域从正常淡旺季来看,3季度环比2季度应该是回落态势,不过我们看到海螺水泥、万年青、塔牌集团三季度业绩好于正常趋势;西北华北地区正常淡旺季来看,3季度环比应该好于2季度,宁夏建材比正常趋势要差,天山股份环比改善显著,值得继续跟踪关注(青松建化主要是基数效应)。二是我们中线关注的优质次新股三季度业绩同比增长,三棵树(收入增速41%,归属净利增速72%)、石英股份(收入增速27%,归属净利增速46%)、再升科技(收入增速82%,归属净利增速65%),而且环比呈现出加速态势,值得重点跟踪关注。
自上而下来看,维持前期观点,预计水泥行业4季度到明年上半年大的供需逻辑仍然是需求平稳、供给收缩,基本面仍有亮点;我们之前预判的水泥价格下半年超预期已经兑现,业绩优质、估值不贵的水泥公司当前可耐心时间换空间。4季度可重点关注“两材”合并主线(12月6日召开股东大会投票表决),重点关注中材科技和中国巨石(业务高度重叠有望产生协同效应),北新建材和凯盛科技(虽然没有业务重叠,但是集团发展重点,业绩有望超预期),中国建材和祁连山(水泥业务超预期)。
自下而上来看,我们继续重点推荐中线品种(可看到明年)--白马北新建材、中材科技和黑马三棵树、凯盛科技、石英股份。
水泥行业:2017年10月23日至10月27日,全国水泥平均价格上升0.05%,华北地区-4元/吨(太原-20元/吨),华东地区+3元/吨(南京+20元/吨),中南地区+2元/吨(武汉+10元/吨),其他地区无变化。
玻璃行业:2017年10月23日至10月27日,全国均价上涨0.11元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.55,+0.95]元/重箱,其中北京-0.40元/重箱,广州0.95/重箱,上海+0.00元/重箱。10月27日总产线360条,环比无变化。
其他建材行业:HDPE、工业萘、环氧乙烷价格上涨,PVC、PP、沥青、丙烯酸、软泡聚醚、纯MDI、聚合MDI、国产原木、进口原木价格下跌,锆英砂、美废、氧化锆、钛白粉价格维持稳定。
