大盘股休整，中小盘股发力是本周（3月12日至3月16日）最明显的特征。如果说2017年A股市场流行的是以大盘蓝筹股、“白马股”为代表的“漂亮”50指数的话，那么今年A股春季攻势以来表现最抢眼的指数绝对是创业板50指数。“创业50”今年以来累计上涨5.07%，成交额达80.80亿元，而创业板同期仅上涨3.92%，即便是在2月9日市场出现较大幅度回调时，创业板50指数也没有呈现出明显的弱势。
妖股继续横行是本周又一大特征。3月13日，乐视网、ST保千里、獐子岛等前期几乎崩盘的绩差股票均神奇地出现涨停局势。这些公司有一些共同点，那就是市场名声不大好。对于这些妖股延续神奇的现象，部分市场人士表示，市场热点扩散，一般会产生一系列上涨的板块。但是最后启动的板块，往往是比较差的板块，那些前期无人问津的妖股也可能获得部分投资者青睐，但短期的妖股炒作能否持续，还要看业绩支撑。
反观一些市场关注度较高的指数，近期表现却难以让人满意。本周上证综指围绕3300点整数关口震荡，在5个交易日内累计取得2根阳线和3根阴线的成绩，总体呈现冲高回落态势，累计下跌1.13%，成交额仅为9810.05亿元。深证成指表现同样难言乐观，5个交易日内累计取得2根阳线和3根阴线的成绩，成交额为1.41万亿元，累计下跌1.28%。个股方面，本周A股市场3000余只股票中，有1031只股票5日内累计出现上涨，有20余只股票“原地未动”，有2400余只股票出现不同程度下跌，其中富控互动、风范股份、华塑控股、千山药机、南京聚隆等股票累计跌幅超过15%。缩量下跌说明当前市场交投情绪并不活跃，投资者在前期积累的新能源汽车、人工智能、自由港等部分投资热点开始出现分化，后续个股是否走强，根本还是取决于上市公司的具体业绩。
分行业看，本周20余个中信一级行业中，仅有建材、有色金属、纺织服装、商贸零售、电力设备、石油石化、汽车等7个行业飘红，其余20个行业均出现不同程度下跌，其中，国防军工、电子元器件、银行、餐饮旅游等行业跌幅较大，5日内累计下跌超过1.7%。
本周市场为啥出现如此回调行情？原因是多方面的。
一是监管部门发布一批处罚大案的消息，震慑市场投机情绪，部分投机资金离场避险。赶在3.15之前，证监会于3月14日上午组织召开了稽查执法专场新闻通气会，通报了三起近期查处的资本市场违法违规案件，包括一起信息披露违法违规案，两起操纵市场案。其中，厦门北八道集团的涉及案件尤为引人注目：因涉嫌多账户、运用杠杆资金巨额操纵多只次新股股票，证监会将对北八道集团作出没一罚五的顶格处罚，罚没款总计约55亿元。创下证监会行政处罚金额之最。
二是千亿定增项目披露，对市场流动性预期有一定影响。中国农业银行在本周发布公告称，董事会批准该行非公开发行不超过274.73亿股A股，募集资金规模不超过1000亿元人民币，扣除相关发行费用后将全部用于补充该行的核心一级资本。在A股历史上，紫光国芯800亿元的增发已经能位列前5大定向增发，农行此次1000亿元定增绝对可以跻身前三位，普通投资者看到这么大规模增发第一感觉肯定是“吓死宝宝了”。其实，这不仅不是利空，反而是利好。市场分析人士认为，农行此次增发是针对特定投资对象的，不是在二级市场“抽血”。而且，由于国企增发一般不能低于每股净资产，所以此次农行增发的价格实际上是高于二级市场的。还有个有意思的地方，3月12日港股农行居然涨了4.6%，A股涨幅几乎为零，这说明目前A股的博弈的成分仍然较重，市场对前期涨幅较大的“漂亮50”成分股还是持谨慎态度，反而对前期没有启动的“创业50”表现出浓厚兴趣，这也是部分妖股飘红的理由之一。
三是新股破发，次新股炒作热情降温。3月15日，刚刚上市的新股养元饮品破发，收盘跌破发行价1分钱，虽然不多，但却是市场出现的一个标志性意义的事件。破发说明什么呢？自2017年下半年开始，A股已经零星有几只次新股破发。例如，上海银行、步长制药。但是，像养元饮品这种上市才1个月就破发的次新股还是很罕见，这说明市场对于次新股炒作已经出现某种疲态。破发并不能简单归结于股票自身的原因，事实上与多方面因素相关。过去，次新股受宠的原因有三方面，一是次新股流动性极佳。特别刚上市的，换手率非常高，这是流动性溢价。二是次新股一年没有解禁股压力，这个又是估值高的原因。三是次新股流通盘小。这三条原因综合在一起，再加上市场冷清的时候次新股会受宠。但是当次新股太多的时候，就会发展到极致，次新股溢价逐步缩小，这三方面因素不存在，最终破发了。次新股破发也在一个侧面说明，目前市场的走势并没有太强势的表现，总体表现较弱。
四是入场资金情绪不高。从主力资金流向来看，3月15日资金再度呈现大幅净流出态势，两市主力资金全天净流出金额达211.42亿元，连续第3个交易日超200亿元。分析人士表示，本周两市资金净流出加剧的现象值得注意。当前投资者整体市场的参与程度并不算高，全市场日均成交额低于此前。在仍显低迷的成交量背后，存量博弈格局其实一直都在，这从一个侧面显示出市场仍未“痊愈”的信心。
本周市场回调，下周怎么办？中信证券认为，市场利率抬升的预期对A股流动性可能会产生影响，而前期表现较好的中小创板块有回调可能。在大小盘轮动背景下，金融、周期有望迎来一个短期反弹。
本期作者：
周琳
经济日报
财经新闻部记者
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