随着1月30日年报业绩预告截止日期的到来，个股地雷逐个引爆，只是相较于往年而言，今年尤其“精彩”：獐子岛的扇贝又跑了、乐视网2017年116亿元的巨亏创下创业板“之最”、ST保千里甚至亏得“无法确定”。
随着1月30日年报业绩预告截止日期的到来，个股地雷逐个引爆，只是相较于往年而言，今年尤其“精彩”：獐子岛的扇贝又跑了、乐视网2017年116亿元的巨亏创下创业板“之最”、ST保千里甚至亏得“无法确定”……
除了业绩地雷，受股权质押爆仓等因素影响，大量个股集体“闪崩”，股价遭受重挫。受此影响，不幸踩雷的券商研究员近日也成了股民吐槽的对象。《红周刊》记者就此梳理发现，獐子岛、航天机电、雷科防务等20多只踩雷或闪崩个股，在踩雷前的最近半年内曾被券商大力推荐过，评级多为“买入”、“推荐”或“持有”，甚至“大力推荐”，几乎无“卖出”评级，“中性”评级也较为罕见。但在近期“地雷”引爆后，新出炉的券商报告却与之前推荐的个股呈现出明显的两极分化态度，如獐子岛直接被券商给出“卖出”评级，而广汽集团、北辰实业等个股在“闪崩”后仍被券商“强烈推荐”或继续看好。
业内人士在接受采访时表示，受A股当前做空机制不完善因素影响，券商报告只做推荐不看空几乎成为业内共识，同时，券商与基金、上市公司等利益联系密切，券商唱空个股可能导致其业务利益受损。此外，投资者对于券商报告要有选择地参考，通常处于券商报告核心推荐组合中的个股的深度报告，都是券商经过多次调研和研究后出炉的，可以重点关注。
獐子岛“黑天鹅”再现，券商报告遭“打脸”
1月30日晚间，獐子岛发布业绩预告修正公告称，公司预计2017年亏损5.3亿元~7.2亿元。之前的2017年3季报中，公司还预计2017年归属于上市公司股东的净利润为0.9亿元~1.1亿元。公司解释称，由盈转亏的理由是海底扇贝又没了。獐子岛的一系列公告，让最近半年内大力推荐它的券商报告惨遭“打脸”。
股票报告网数据显示，最近半年内，5家券商针对獐子岛给出了9篇报告，其中，天风证券、中泰证券和联讯证券对獐子岛的态度均为“买入”或者“增持”，东莞证券为“谨慎推荐”。信达证券则最为“尴尬”，在最近一个月的时间内将獐子岛的公司评级从“增持”调整为“卖出”。今年1月9日，信达证券发表了一份关于獐子岛长达43页的研究报告，从海洋牧场资源情况、费用管控和债务压力、渠道布局和业务转型三个角度全面阐述獐子岛的投资逻辑，并首次覆盖且给予公司“增持”评级。从獐子岛披露的投资者调研公告来看，信达证券的这篇“用心之作”应该是在2017年12月6日到上市公司调研后出炉。针对獐子岛的“黑天鹅”事件，信达证券自认遭“打脸”，于2月6日出炉一份最新报告，直接将獐子岛的评级调为“卖出”评级，并点评称，“(獐子岛)三年内突发两次对公司业绩造成重大影响的风险事件，对仍处在信心重筑阶段的投资者造成再次重创，无异于”伤口上撒盐。
深圳温莎资本投资副总监魏新元在接受《红周刊》记者采访时表示，虽然最近半年内券商针对獐子岛的个股研报多为“买入”或“推荐”评级，但此次獐子岛“踩雷”事件不能完全让券商研究员“背黑锅”。“獐子岛作为农业公司，虽然本身利润的不确定性较大，但从之前的公告和披露的数据来看，公司确实是没有太大问题的。此次獐子岛再度爆发扇贝存货危机，应该也在很多券商研究员的意料之外，毕竟对于生长在海底的扇贝，券商研究员也是没法实地调研跟踪。”
绩优股“闪崩”后仍受券商“强烈推荐”
同样是踩雷或闪崩个股，券商报告对于北辰实业和广汽集团的态度则与獐子岛迥然不同。2月1日上午，早盘走势平稳的广汽集团突然被988万的大卖单砸至跌停，公司当日蒸发市值174.6亿元。而从广汽集团近日发布的2017年年度业绩公告来看，预计其2017年全年净利润为97.38亿元~116.28亿元，比其2017年全年净利润还高。
广汽集团绝对是2017年券商们关注的热门股，股票报告网显示，最近半年内，券商针对广汽集团A/H股发表了112家研究报告，清一色的“买入”、“推荐”评级，甚至平安证券、招商证券等多家券商给出了“强烈推荐”的评级。而针对此次的“闪崩”，券商们好像也并不在意，2月1日以来仍有6家券商针对广汽集团发表了8篇报告，其中招商证券、平安证券仍将其评级维持在“强烈推荐”，中金公司表示“回调提供低吸机会”。
招商证券分析师汪刘胜在其2月6日披露研报称，2018年2月2日，广汽集团今年一月份销量增速25%，超出2018年10%~15%目标。其预计公司2017年业绩为111亿左右。业绩高增长主要源于自主+合资品牌SUV车型销量高增速，且公司2018年将迎来新产能+新车型释放期。2018年释放30万台新产能+产能利用率提升，凭借精准卡位SUV细分市场+良好品牌口碑效应，将超额完成15%的增速目标。继续维持“强烈推荐-A”评级。
不难看出，无论是广汽集团还是北辰实业都属于有整合发展预期、产能释放，同时又有实际业绩支撑的绩优股，上市公司中长期投资逻辑确立，并不会因短期的市场波动而改变。
做空机制不完善，券商报告看多成“潜规则”
2017年，也有不少券商因奇葩研报而被“打脸”。《红周刊》记者梳理发现，过度放大上市公司的某方面优势，而忽略其潜在的风险点，使得近期券商报告频繁被打脸。此外，面对热门股，各大券商也常因多度吹捧而遭上市公司“打脸”。如2017年妖股方大炭素，6月底至8月初一个多月的时间股价翻倍，随着股价一路上涨，券商研究员也闻风而动，各种预期乐观的研报层出不穷。其中，7月27日，光大证券发布报告称，7月份方大炭素净利润预计达到5亿元左右，高利润大概率持续到2018年3月。不过，在随后回复上交所问询时，方大炭素却给了券商一记无情耳光。方大炭素称，“7月份公司净利润达5亿元左右”与事实不符，而且，研究机构所称“高利润大概率持续到2018年3月”也缺乏事实依据。
券商的研究报告一向被认为具有较高的含金量，为何却频频被“打脸”呢？业内人士表示，当前券商研究员或分析师的绩效考核以研报数量和得到的机构分仓佣金作为考核，而非准确度，这就造成研报海量、质量欠佳，甚至被推荐个股频繁踩雷的尴尬局面。
魏新元则表示，券商报告频遭“打脸”反映出当前A股做空机制不是很完善，本质上来看，A股还是单边的市场，以买入力量来形成资产定价的刺激，在这种情况下，券商给出“卖出”评级是没有多大意义的。
