本报告提供了2015 年第三批以2014 年年报数据为依据计算新股的初步报价指引、公司质地排序建议、预测了参与新股申购的年化收益率，并给出了新股申购排序建议。
2. 新股报价分析
2.1. 报价预测
根据近期新股发行情况，此批新股价格计算基本依照预计募集资金总额（含发行费用）除以发行新股数量。其中国光股份含老股转让，我们假设以公司股东发售不超过375 万股的上限计算，预计发行价格为24.85元。
2.2. 发行市盈率分析
根据公司公告，本批新股2014 年的净利润数据都已披露，我们采用2014年摊薄EPS 衡量，本批新股的发行市盈率的区间在12-23 倍之间。通常我们认为，折价率越高，其对应的上市以后的股价上涨的空间就会更为确定。我们参照相应可比公司和行业2014 年市盈率，本次新股折价率排序是蓝思科技、国光股份、富临精工、暴风科技、龙韵股份。
3. 新股质地分析
根据公司所在行业特点（结合A 股行业涨幅来打分），公司业绩成长性、盈利能力、发行价相比可比行业/可比公司的折价程度、是否目前的热点行业、发行价的绝对值高低（目前A 股存在发行价越低，涨幅越大的现象）、等指标对公司进行排序，总分越高则表示该新股越好。根据此综合指标，本批次新股排名前五是：东方证券、暴风科技、蓝思科技、富临精工、强力新材。
我们认为本批新股整体质地要优于于上批，本批新股数量保持不变，主要行业包含TMT、机械、汽车、化工、旅游、建材建筑等。本批新股中具有较好成长潜力和亮点的有：
东方证券：坐拥上海自贸区优势的精品券商，资管业务为最大亮点。
1）自营业务占比近70%，大幅高于行业平均。公司自营资产占净资产比例大，优先配臵于固收债券，市场向好情形下公司业绩向上弹性大。2）“基金牌照加上海区位优势”，资管业务爆发力十足。3）.加大创新布局，顺应行业创新。本次首次募集近100 亿元将主要投向资本中介业务，再考虑到后续发债规划，预计相关业务将有300亿元以上扩张空间。资本中介业务带动传统经纪业务转型，考虑到公司佣金率约0.065%，已处于行业偏低水平，两融份额提高有助于佣金率企稳。
蓝思科技：全球盖板玻璃加工的龙头厂商，也是苹果最大的盖板玻璃加工厂商，2014 年收入规模达到145 亿，利润11.7 亿，居于全球同行领先地位。来自苹果的收入占比超过50%。2014 年收入增长，利润负增长的原因具有偶然性：iPhone6 2.5D 盖板加工难度加大，iPad 产能利用率不足，Mac 一体机盖板新品难度大，触摸屏项目投资受阻。导致成本阶段性明显上升，影响当期利润。公司的新业务看点在于：Apple Watch 蓝宝石盖板和陶瓷背板加工，并随着新产品工艺良率提升，预计2015 年业绩增长会超过40%。
暴风科技：1）公司通过“暴风影音”系列软件和暴风看电影视频浏览器，为视频用户提供免费使用为主的多终端综合视频服务、为商业客户提供互联网广告信息服务。2）公司在互联网视频行业积极尝试软硬件结合，于2014 年12 月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜” 第二代产品及配套手机应用APP。3）公司以持续的技术创新开发暴风影音系列产品，主要以免费方式提供给用户使用，满足视频用户从本地到在线再到多终端的视频需求；另一方面，公司凭借业内领先的用户规模，充分发挥暴风影音平台作为互联网媒体的广告投放价值，为商业客户提供互联网广告服务。
根据本批新股的特点，我们认为后续仍然值得跟踪的标的有：
东方证券：受益于证券市场政策放松，股市成交活跃。
蓝思科技：行业地位高，苹果产业链巨头。
暴风科技：互联网视频爆发式增长，用户群体庞大，商业模式创新值得期待。
4.2015 年第3 批新股综合排名与公司特点分析
东方证券
证券行业证券
坐拥上海自贸区优势的精品券商，资管业务为最大亮点。1）自营业务占比近70%，大幅高于行业平均。公司自营资产占净资产比例大，优先配臵于固收债券，市场向好情形下公司业绩向上弹性大。2）“基金牌照加上海区位优势”，资管业务爆发力十足。3）.加大创新布局，顺应行业创新。本次首次募集近100 亿元将主要投向资本中介业务，再考虑到后续发债规划，预计相关业务将有300 亿元以上扩张空间。资本中介业务带动传统经纪业务转型，考虑到公司佣金率约0.065%，已处于行业偏低水平，两融份额提高有助于佣金率企稳。
暴风科技
互联网、视频
1）公司通过“暴风影音”系列软件和暴风看电影视频浏览器，为视频用户提供免费使用为主的多终端综合视频服务、为商业客户提供互联网广告信息服务。2）公司在互联网视频行业积极尝试软硬件结合，于2014 年12 月发布智能可穿戴设备“暴风魔镜”第二代产品及配套手机应用APP。3）公司以持续的技术创新开发暴风影音系列产品，主要以免费方式提供给用户使用，满足视频用户从本地到在线再到多终端的视频需求；另一方面，公司凭借业内领先的用户规模，充分发挥暴风影音平台作为互联网媒体的广告投放价值，为商业客户提供互联网广告服务。
蓝思科技
苹果概念、触控、玻璃面板
全球盖板玻璃加工的龙头厂商，也是苹果最大的盖板玻璃加工厂商，2014 年收入规模达到145 亿，利润11.7 亿，居于全球同行领先地位。来自苹果的收入占比超过50%。2014 年收入增长，利润负增长的原因具有偶然性：iPhone6 2.5D 盖板加工难度加大，iPad 产能利用率不足，Mac 一体机盖板新品难度大，触摸屏项目投资受阻。导致成本阶段性明显上升，影响当期利润。公司的新业务看点在于：Apple Watch 蓝宝石盖板和陶瓷背板加工，并随着新产品工艺良率提升，预计2015 年业绩增长会超过40%。
富临精工
汽车发动机零件
1）公司主要生产汽车发动机精密零部件。2)汽车零部件行业会随着汽车周期而波动，预计2015 年汽车销量增速相比2014 年回落，可能会对汽车零部件公司的盈利增速有所影响。3) 汽车零部件公司在产业链中的谈价能力相对较弱。
强力新材
电子化学品
