广汽集团：传祺持续增长 合资品牌结构向好
核心观点
广汽传祺销量增速继续超越行业平均水平。广汽传祺1-2 月累计销量95136辆，同比增长20.3%；其中2 月销量33905 辆，同比增长3.6%；其中因2月工作日时间短，传祺GS7、GS8 合计销量5734 辆，GS4 销量17690 辆，1-2 月传祺GS7、GS8 累计销量1.8 万辆，GS4 累计销量5.2 万辆。维持广汽传祺18 年产品结构改善将导致传祺迎来量利齐升的观点。
广本维持较高增长，广丰虽小幅下滑，但结构向好。前两个月广本累计销量11.2 万辆，同比增长29.9%，2 月销量近4.2 万辆，与去年基本持平（同期工作日多）。其中雅阁销售1.38 万辆，为广本2 月最畅销车型；1-2 月累计销量3.2 万辆。广丰前两月销售6.82 辆，同比小幅下滑4.49%，但结构向好，全新凯美瑞需求旺盛，1-2 月累计销量1.92 万辆，同比增长12.2%，凯美瑞销量比重达到28.2%；预计年内随着广丰全新SUV C-HR 上市、全新凯美瑞产能释放，预计广丰18 年销量增速有望在20%以上。
广汽控股股东增持公司股票，彰显对公司发展信心。公司控股股东广州汽车工业集团有限公司计划从2 月9 日起至2018 年12 月31 日增持公司股票，增持金额不低于3000 万元，不超过3 亿元，且承诺在此期限内不减持，大股东增持，向市场传递积极地信号，彰显对公司发展信心。
财务预测与投资建议：
预测公司2017-2019 年EPS 分别为1.46、1.83、2.18 元，参考可比公司估值，给予公司2017 年21 倍PE，目标价30.66 元，维持买入评级。
风险提示
广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。 南方财富网微信号：南方财富网
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