传媒行业一周观点:5G和中报共振,持续推荐龙头已现超额收益

市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨 2.79%,上证综指上涨 1.77%,深证成指上涨 3.02%,创业板指上涨 4.00%。板块涨幅前三:易尚展示(+50.62%)、蓝色光标(+19.04%)、吉比特(+16.05%);板块跌幅前三:盛天网络(-8.10%)、分众传媒(-3.75%)、吉翔股份(-3.73%)。

    美国中概股最近一周涨幅前三:唯品会(+21.88%)、虎牙直播(+19.13%)、京东(+15.46%);跌幅前三:灿谷(-9.01%)、斗鱼(-9.00%)、宜人贷(-4.15%)。

    港股最近一周涨幅前三:网龙(+8.69%)、欢喜传媒(+5.33%)、慧聪集团(+5.14%);跌幅前三:阅文集团(-15.17%)、天鸽互动(-8.94%)、51信用卡(-8.07%) 。

    本周观点上周传媒板块普涨,其中游戏板块及子领域龙头表现亮眼。游戏板块二季度整体持续增长,手游龙头业绩落地+低估值逻辑兑现,叠加 5G+云游戏催化【吉比特(+16.05%,中报亮眼归母净利同增 39%),完美世界(+14.77%),三七(+7.92%),冰川(+6.99%),网易(+6.41%)】。细分板块龙头,营销板块【蓝标(+19.04%) 、思美(+10.37%)】回购加持;体育板块【星辉娱乐(12.16%)】成功晋级附加赛,进入欧联杯正赛可期;国企媒体【芒果超媒(+6.42%) 、新媒股份(+4.80%)】等。

    部分中报(吉比特、完美)绩优情绪回暖,板块整体估值及机构配置比例低,个股商誉、质押、减持等问题已大幅缓解,传媒板块高性价比已现。延续我们八月策略以来周报提示“不用悲观,关注中报绩优及低估值标的”观点,我们建议根据基本面把握绩优资产的价值补涨,底部发布深度报告的独角兽【东财、芒果、视觉】,今年以来不断提醒增速回暖、5G、云游戏、出海等长期逻辑加持的游戏板块【三七、完美、吉比特】及云游戏概念【顺网】等。

    关注领域及个股1)子领域龙头,持续提示的互金独角兽【东财】(8月金股);【芒果】(大宗消化减持,坚定中线推荐);以及平台类【视觉(积极关注环比改善趋势)】、混改【平治】(关注硬件贡献,以及定增进展)等;2)游戏板块,二季度行业+龙头环比增长,5G 应用、云游戏关注度提升,游戏出海高增长也体现国内龙头增长空间,继续推荐【三七(《精灵盛典》畅销榜持续前十表现强势,中报高增长可期)、完美(中报高于预告上限,19H1归母净利 yoy+30.50%,回购 3-6亿元)、游族(利空已体现在股价,低估值有望在三季度高增长确定后补涨)、吉比特(Q2继续创新高,产品继续多元化)】,及云游戏概念【顺网科技(顺网云商业模式成熟、云 PC 与英伟达、华为合作已落地测试);凯撒文化】等;3)国企板块,广电关注有线网络整合进展【新媒(极光 TV 植入荣耀智慧屏,牌照稀缺性,IPTV/OTT 高增长确定性强)、广电网络、贵广、天威、华数】;关注国有媒体【中视、人民网(发布深度融合三年规划)、新华网、浙数、电广】等;4)政策扶持,体育板块利好频现,关注【星辉娱乐(西班牙人若进入欧联杯正赛有望获得高收入弹性)】及美股新上市【万达体育】等,出版特别提醒【凤凰传媒(江苏教材提价落地)】,及优质新股【中信出版】及低估值现金牛【中南、南方传媒】;5)营销板块,关注业绩修复及回购加持的【蓝标】;【分众】中报利空释放后继续跟踪行业;【华扬】中报利润增速有望继续改善;大数据关注次新【每日互动】及对标美股【极光(中报超预期 Nongaap 扭亏为盈)】;6)内容板块, 《哪吒》票房已破 40亿且上映日期延长一个月,关注【光线】(关注彩条屋动画布局);同时关注【猫眼(中报业绩扭亏)】,公司低位回购【天鸽互动】,龙头【万达、横店、中影】;电视剧【华策、慈文】静待时机,阅读关注【掌阅、阅文、趣头条(短期超跌)】 。

    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速减缓,文化内容监管趋严,商誉减值风险